這是一檔以主動方式管理、投資於新興市場發行的公債與公司債的債券 ETF。並非單純複製特定指數，而是由管理團隊依國家、貨幣、到期日、信用評等進行主動篩選以建構投資組合。

適合在追求比已開發國家債券更高利息收益的同時，能承受新興市場信用與匯率波動的分散型投資人。

由領航（Vanguard）以主動（積極管理）方式運作的 ETF。

同時持有以美元計價的硬通貨與當地貨幣新興市場政府及企業發行的債券。管理團隊依各國總體經濟狀況以及信用、利率、貨幣展望調整權重，由於屬主動管理，費用略高於被動型債券 ETF。

• 靈活運用硬通貨與當地貨幣債券的管理方式
• 非指數追蹤的主動標的篩選

資產管理規模（AUM）為 $290.1M，總費用比率（Expense Ratio）為每年 0.65%。

相較於被動型新興市場債券 ETF，費用雖略高，但管理團隊可依市場狀況主動應對，為其差異化特點。

新興市場債券的收益率波動較大，依美國利率方向、美元強弱以及新興市場信用利差而變動。近期走勢亦隨全球利率環境與風險偏好情緒呈現反覆震�。

新興市場債券被用作追求相對較高利息收益的分散配置工具。當美元走強時，資金傾向自當地貨幣資產撤出；在風險偏好回升時，則會出現資金流入。

較高的利息收益與靈活的主動管理為其優勢，而信用與匯率波動以及相對較高的費用則為其劣勢。

同為新興市場債券類別的直接比較標的，包括投資於美元計價新興市場公債的 EMB、PCY 等，這些屬於追蹤指數的被動型商品，費用較低。如欲曝險當地貨幣，可考慮同為領航發行的 EMLC；若追求更廣泛的分散，VWOB 亦可納入考量。本商品與這些產品的差異在於，其為一檔由管理團隊裁量混合硬通貨與當地貨幣的主動型產品。比較表中一同出現的 BNDX、IUSB 等為已開發國家比重較高的廣泛型債券，費用較低；BINC、PYLD、JCPB 等則是主動投資於多種債券 sector 的多 sector 產品，費用水準接近主動管理。

投資 EMBX 前應檢視的重點。新興市場債券雖然利息收益較高，但同時伴隨信用、匯率與利率風險，因此事前確認費用、是否進行匯率避險以及信用分布有其必要性。

當新興市場信用利差擴大、當地貨幣走弱以及主要國家利率上升同時發生時，價格下跌幅度可能擴大。在風險偏好降溫的環境中，波動性將更為明顯。

本商品適合追求高於已開發國家債券之利息收益與主動管理的投資人，作為分散配置工具。若以成本與被動曝險為優先，建議一併比較 EMB・PCY 等；若希望取得當地貨幣曝險，則可同時評估 EMLC 等產品。