追蹤 Bloomberg 新興市場當地貨幣流動性政府債券指數的被動式債券 ETF。以包含投資等級與非投資等級的新興市場當地貨幣主權債為投資標的，由剩餘到期 1 年以上的債券組成。

適合希望透過新興市場債券取得美元以外貨幣曝險與分散效果的長期投資人。

由 State Street（SSGA）於 2011 年發行的被動式（指數追蹤）運作方式 ETF。

� 如何投資？

以抽樣方式持有新興市場政府以當地貨幣發行的主權債。透過國家權重上限機制抑制單一國家集中度，並分散布局於巴西、墨西哥、印度、印尼等多個新興市場。

• 透過國家權重上限抑制特定新興市場集中風險
• 未進行美元避險，直接曝險於當地貨幣債券 — 達到貨幣多元化效果

管理資產（AUM）規模為 $2.2B，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.30%。

表格中顯示的 GOVT・SHV・BOXX・GBIL 等為美國公債或短期債券 ETF，資產類別本身與 EBND 不同。屬於美元計價的避險資產，而 EBND 為新興市場當地貨幣債券，無論在費用水準或匯率曝險結構上皆有根本差異。

新興市場當地貨幣債券在美元強勢時期傾向承受匯兌損失壓力，而當美元轉弱時則可能出現收益率回升的走勢。全球利率循環與新興市場貨幣走勢會同時產生影響。

流向新興市場資產的資金會對美國利率方向與美元指數高度敏感。當風險偏好回升時，新興市場債券 ETF 的資金流入傾向增加。

廣泛分散於新興市場當地貨幣債券是主要優勢，但伴隨匯率波動與新興市場特有的風險。

表格中顯示的 EMB 為美元計價新興市場債券 ETF，與 EBND 不同，其持有以美元發行的新興市場主權債，匯率結構有所差異。聚焦於美元計價新興市場債券的 VWOB、混合當地貨幣與美元的 ELD，以及聚焦當地貨幣債券並對部分貨幣波動進行避險的 LEMB，亦可作為比較對象。若希望取得新興市場高收益債券曝險，則可一併評估 EMHY。

投資 EBND 前應檢視的重點在於，事先充分掌握新興市場當地貨幣債券特有的匯率波動與國家風險，再決定部位規模至關重要。

基於當地貨幣計價債券的特性，當新興市場貨幣走弱時，會直接產生美元換算後的損失。須同時監控政治・經濟不安的新興市場權重變化以及全球利率循環。

對於希望分散投資新興市場當地貨幣債券的投資人，本檔 ETF 提供廣泛的覆蓋。若希望在無美元避險下達成貨幣多元化，EBND 為合適選擇；若希望降低匯率波動負擔，則可合理比較美元計價債券的 EMB 或 VWOB。