本 ETF 追蹤 Optimum Yield 原油指數，藉此取得西德州輕質原油 (WTI) 期貨的曝險。與一般原油 ETF 不同的是，它採用經過優化的月期選擇方式來改善轉倉收益，並將擔保資產——短期國債的利息——納入收益結構。

適合押注原油價格上漲，或希望在投資組合中增加能源曝險的投資人。

本 ETF 由景順 (Invesco) 管理，採用被動式（指數追蹤）的運作方式。

本 ETF 持有西德州原油期貨，但並非單純追蹤最近月期，而是採用對轉倉收益較有利的 Optimum Yield 月期選擇機制（改善轉倉效率）。此外，用作期貨擔保的美國短期國債會產生利息收益，這是相對於現貨價格追蹤之外的另一項收益來源。

• 可改善轉倉收益的月期選擇機制
• 來自擔保國債的利息收益結構

資產管理規模 (AUM) 為 $309.6M，總費用率 (Expense Ratio) 為每年 0.77%。

相較於單純追蹤最近月期的原油 ETF，其差異化在於設計上能減輕逆價差 (contango) 環境下的轉倉成本負擔。

原油期貨價格受全球供需及地緣政治變數影響，波動性極大，本 ETF 的價格也與其直接連動。由於具備改善轉倉收益的結構，在逆價差階段，相較於單純追蹤的商品，追蹤效率有機會相對提升。

能源 ETF 的資金流向，對油價展望與通膨避險需求反應敏感。當市場對油價上派的預期升溫時，資金流入增加；當看跌前景居主流時，則會出現明顯的資金流出。

其優勢在於可改善轉倉收益的策略與擔保利息收益；劣勢則在於原油價格波動及期貨結構風險。

表中顯示的 USO 與 USL 為同樣具有西德州原油曝險的代表性 ETF；USO 追蹤最近月期，USL 則分散布局於多個到期月期，兩者在轉倉策略上有所不同。BNO 曝險的是布蘭特原油而非西德州原油，UNG 則追蹤天然氣而非原油。此外，若希望對原油價格上漲取得槓桿曝險，可考慮 UCO（2 倍）；若要押注下跌，則可一併研究 SCO（反向 2 倍）。

投資 DBO 前應檢核的項目如下。由於本商品為直接曝險於原油期貨的能源型商品，建議事先充分了解其期貨轉倉結構、價格波動性，以及能源 ETF 特有的稅務處理方式。

主要風險因子為原油價格劇烈波動及期貨轉倉結構。在逆價差嚴重的期間，即使現貨油價上漲，ETF 的績效仍可能無法跟上，長期持有時須特別留意。

對希望直接押注原油價格走勢的投資人而言，本商品的差異化在於可改善轉倉收益的結構。若希望單純取得曝險，USO 可作為替代；若想曝險布蘭特原油，BNO 也是另一選項。