連動 S&P 500 價格報酬率，但每年 7 月起算的結果期間內，會設計用來緩衝一定跌幅的 Defined Outcome 緩衝型 ETF。上漲以預先設定的上限為限，下跌則在緩衝範圍內獲得緩解。

適合希望曝險於美國大型股、並希望在結果期間內降低部分下跌波動的投資人。

本 ETF 由 Innovator 採用被動式（指數追蹤）方式管理。

以 SPDR S&P 500 ETF Trust 為基準，組合 FLEX 選擇權，在結果期間內事先設定上漲上限與下跌緩衝，採行預先設定結果策略。每年 7 月結果期間會重新設定，上限與緩衝水準則依當時選擇權價格決定。

• 預先定義的下跌緩衝區間
• 每年重新設定的上漲上限與緩衝結構

管理資產規模（AUM）為 $353.5M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.79%。

緩衝與上限在結果期間起始時設定，若於期間中途進場，剩餘的緩衝與上限將有所不同。

本 ETF 雖追隨標的指數 S&P 500 走勢，但上漲受限於上限、下跌則透過緩衝結構緩解，因此報酬率走勢與一般指數 ETF 有所不同。在多頭市場受上限限制而受限，在空頭區間則由緩衝吸收部分虧損。

市場波動擴大期間，投資人對預設結果商品的避險需求增加；結果期間重新設定時點前後，資金流向可能受到影響。

以下跌緩衝緩和部分波動為其優勢，而上漲上限與對結果期間的依賴則是其缺點。

表中所列的 SFLR、PJAN 為 Innovator 系列中同類型的預設結果／下限商品，採用不同的緩衝與緩解方式；BUFR、BUFD、BUFQ 則是將多個到期月份以階梯式組合而成的 Laddered 緩衝商品。在 7 月系列中，若希望更厚實的緩衝，可考慮 Power 緩衝型的 PJUL；若希望更深的緩衝，則可考慮 UJUL；若不需緩衝、單純追求 S&P 500 核心曝險，則低費率的 VOO、IVV 為直接替代選項。

投資 BJUL 前應檢核的重點。由於緩衝型商品的報酬結構與一般指數 ETF 不同，進場前須仔細確認上限、緩衝與進場時點。

上漲上限將壓縮多頭市場報酬，下跌緩衝也僅止於一定範圍，超出部分仍將直接承受損失。若於結果期間中途進場，原預期的保護效果可能降低。

本 ETF 適合希望曝險於美國大型股、同時於結果期間內降低部分下跌波動的投資人。若以單純的核心曝險與費用最小化為目標，VOO、IVV 為適合選擇；若需要更厚實或更深的緩衝，PJUL、UJUL 則是替代方案。