실적분석 2026년 8월 13일

沃爾弗林全球($WWW) 2026年第二季業績分析——調整後每股盈餘優於預期、全年展望上調

業績成績單

營收： 5.06億美元（年增 +6.8%，市場預期 5.01億美元）✅ 優於預期

EPS（每股盈餘）： 調整後 0.40美元（市場預期 0.38美元）✅ 優於預期

財測： 上調 — 2026年全年調整後每股盈餘 1.55~1.65美元（原為 1.43~1.58美元），營收約 19.8~20.0億美元（原為 19.6~19.85億美元）

股價反應： 盤後 +11.74%（$20.18）— 以韓國時間 08-13 20:46 為準

亮點

Merrell、Saucony 強勁成長： Merrell 營收 1.755億美元（+11.1%），Saucony 1.586億美元（+9.9%）

調整後每股盈餘超標： 0.40美元，優於市場預期 0.38美元（依一般會計準則為 0.37美元）

全年展望全面上調： 營收、毛利率、營業利益率、調整後每股盈餘同步調升

Active Group 營收年增 9.3%，帶動整體成長，海外營收亦增加 10.9%。存貨下降 17.0%，淨負債減少 22.0%，財務體質進一步強化。

不足之處

毛利率下滑 70 個基點： 降至 46.5%，主因為美國關稅負擔

Work Group 逆勢衰退： 營收 1.058億美元，年減 1.6%

Sweaty Betty 與直銷停滯： Sweaty Betty -2.4%，消費者直銷業務幾近持平

公司表示已透過調漲售價與關稅減讓措施部分抵銷衝擊，但毛利率壓力仍反映於全年展望。Work 品牌與 Sweaty Betty 何時能夠反彈，將是成長故事的關鍵缺口。

公司怎麼說

執行長 Chris Hufnagel 表示，由 Merrell 與 Saucony 領軍的季度表現超越公司自身預期，透過策略執行與品牌強化，正實現穩健的獲利成長。他並說明，基於年初的順利推進與整體業務進展，因此上調 2026 年展望。

市場反應與後續觀察重點

營收與調整後獲利雙雙超越預期，加上全年目標一次調升，市場將其視為核心品牌復甦已在業績上獲得確認的信號。

第三季 Merrell、Saucony 的成長率是否能維持在雙位數附近

在關稅與定價策略下，毛利率能否達成全年目標（約 46.9%）

Work Group 與 Sweaty Betty 的營收能否於下半年轉為正成長