실적분석 2026년 8월 4일

Voya Financial($VOYA) 2026年第二季財報解析——調整後每股盈餘低於預期，盤後走弱

業績成績單

營收： 189.6億美元（年減 -4.3%，預期 190.1億美元）❌ Miss

EPS（每股盈餘）： 調整後 1.51美元（預期 1.97美元）❌ Miss

指引： 未提供——僅提及2026年第三、四季及下半年展望穩健，無具體數字

股價反應： 盤後 -3.91%（$96.74）——以韓國時間 08-05 05:30 為準

正面看點

手續費收益成長： 退休部門手續費型營收年增 10%

OneAmerica 整合完成： 退休參與者帳戶突破 1,000萬個，客戶資產 8,630億美元

股東報酬持續： 創造超額資本約 1.5億美元，股息與庫藏股合計回饋股東約 2億美元

經營退休、投資管理與員工福利事業的 Voya Financial 表示，核心事業的手續費型收益有所增長。退休部門手續費型營收年增 10%，截至 2026年6月30日客戶資產達 8,630億美元，較一年前的 7,570億美元成長 14%。該公司於本季完成 OneAmerica 收購整合，退休參與者帳戶數突破 1,000萬個，凸顯規模擴張成果。

投資管理部門的稅前調整營業利益（扣除非控股權益）為 5,700萬美元，較去年同期的 5,100萬美元增加 12%，管理資產增至 3,770億美元。本季淨流入（扣除處分事業）為 12億美元。資本方面，創造超額資本約 1.5億美元，稅後調整營業利益轉換率超過 100%；普通股股息 4,200萬美元加上加速庫藏股買回 1.5億美元，合計回饋股東約 2億美元。

令人失望之處

調整後獲利大幅下滑： 調整後營業 EPS 1.51美元，低於預期 1.97美元及去年 2.46美元

另類投資表現疲弱： 稅前約 1,500萬美元另類投資損失壓抑業績

重組費用： 企業部門認列稅前約 4,000萬美元離職相關費用

市場最關注的調整後（非一般公認會計準則）稅後營業利益為 1.4億美元，攤薄後每股 1.51美元，較去年同期的 2.4億美元及 2.46美元大幅下滑，也未達分析師預期的 1.97美元。公司說明，主因是另類投資收益減少以及 2026年第二季發生的離職相關費用。該結果包含稅前另類投資損失約 1,500萬美元，以及企業部門稅前離職相關費用約 4,000萬美元。

歸屬於普通股股東的淨利為 9,000萬美元（攤薄後每股 0.97美元），較去年同期的 1.62億美元（1.66美元）下滑。此與總淨利 1,800萬美元不同，差異來自非控股權益及特別股股息的調整。退休部門稅前調整營業利益為 1.9億美元，低於去年的 2.35億美元；員工福利部門亦降至 2,200萬美元，較去年的 6,900萬美元縮水。去年因停損（高額醫療費用保障）相關過去理賠展開較為有利，本季自願性商品損失率則自去年的低檔回升。總營收 189.6億美元亦較去年的 198.1億美元下滑。

公司怎麼說

執行長 Heather Lavallee 評估，第二季事業以商業動能、手續費型收益成長及審慎執行力為基礎，運作良好。她說明，以職場為核心的商業模式與投資管理能力正在擴大客戶需求並支撐股東價值，並指出基礎獲利趨勢與本季成本降低措施，使其對 2026年第三、四季的穩健展望更具信心。她也將 OneAmerica 整合完成視為退休平台強化的里程碑，並表示收購財務目標已超額達成。

公司預期，本次為提升營運效率而產生的離職相關費用，將在未來兩季內以持續性成本節省的形式完全抵銷。然而，公司未提供下一季或全年的營收、每股盈餘等具體數字指引，僅以下半年「展望穩健」的定性表述帶過。在具體數字缺席的情況下，調整後獲利大幅低於預期成為市場解讀的核心。