실적분석 2026년 8월 27일

Titan Machinery($TITN) 2027會計年度第2季業績分析——營收超出預期、獲利指引維持，盤後仍走跌

實績成績單

營收： 4.96億美元(較去年同期 -9.2%，預期 4.84億美元) ✅ Beat

EPS(每股盈餘)： 稀釋每股虧損 -$0.40(一般會計準則，2027會計年度第2季) · 預期 -$0.36(調整後) — 基準不同，無法直接比較

指引： 維持 — 2027會計年度調整後稀釋每股虧損 -$1.25~-$1.75 再次確認，歐洲營收假設下修·工程·澳洲上調

股價反應： 盤後 -2.08% ($18.42) — 韓國時間 08-27 19:45 基準

正面亮點

毛利率： 18.6%，較去年同期的17.1%上升1.5個百分點(2027會計年度第2季)

農業部門稅前虧損： 330萬美元，較去年同期的1,230萬美元大幅縮減

工程部門： 同店營收 +9.2%，稅前損益轉為盈餘

減少老舊庫存的效益反映至設備毛利，零件與服務比重提升亦對毛利有所助益。隨著計息庫存水位降低，存貨融資及其他利息成本也較去年同期減少。

令人失望之處

營收： 4.96億美元，較去年同期下滑9.2%(2027會計年度第2季)

稀釋每股虧損： 一般會計準則下 -$0.40，較去年同期的 -$0.26 虧損擴大

歐洲營收假設： 全年展望由 -20%~-25% 下修至 -30%~-40%

農民獲利能力承壓持續抑制設備需求，歐洲方面則同時受德國業務整頓與先前刺激措施效應消退所拖累。澳洲與工程相對表現較佳，但整體營收復甦速度仍舊緩慢。

公司怎麼說

管理層說明，庫存健全度改善與農業設備毛利略優於季度預期，帶動合併毛利率向上提升。獲利展望假設維持不變，但各地區營收假設已依目前需求進行調整。

市場反應與後續觀察重點

雖然營收優於預期，但虧損較去年同期擴大，加上歐洲營收假設下修，失望性賣壓隨之而出。

觀察北美農業需求是否築底，留意同店營收走勢

追蹤歐洲需求放緩是否使已下修的營收假設進一步惡化

檢視庫存與存貨融資利息負擔能否持續降低