SPXC調整後EPS達$2.02，超越預期…再次上修全年指引

優於預期

股價反應： 盤後 +4.37% ($208) — 依韓國時間 07-31 06:00 為基準

調整後EPS與營收雙雙優於預期：調整後EPS $2.02(年增 +22.4%)，大幅超越市場預期 $1.85；營收 6.79億美元同樣高於預期 6.40億美元。GAAP EPS為 $1.56。

空調與量測兩大部門同步成長：空調部門營收 4.81億美元(+27.6%，有機成長 18.9%)，偵測與量測部門營收 1.98億美元(+12.9%)，兩端齊頭並進。

再次上修全年指引：全面上修全年營收、調整後EBITDA與調整後EPS指引，展現對下半年需求與併購效應的信心。

資料中心產能能見度提升：將滿載情況下全年資料中心相關營收產能上修至約 11億美元規模，為成長敘事提供量化支撐。

空調部門利潤率下滑：空調部門利潤率為 22.8%，較去年同期下降260個基點。產能擴充初期成本與效率不彰、關稅與通膨壓力，以及去年有利的產品組合效應消退等因素相互疊加所致。

調整後EBITDA利潤率小幅下滑：調整後EBITDA雖有成長，但利潤率為 22.4%，低於去年的 22.9%，顯示在營收規模擴張的背後，盈利能力仍承受一定壓力。

負債與現金壓力上升：季底總負債 6.15億美元，現金 1.68億美元，較去年底負債增加、現金減少。7月Neptronic併購相關的額外借款(3.40億美元)尚未計入此數據。

管理層將第二季評價為「兩大部門均強勁執行」。說明有機成長與主要終端市場需求，加上近期併購共同推升營收與營業利益。並指出透過Neptronic併購補足空調產品線，並在阿拉巴馬州麥迪遜工廠開始組裝Olympus Max，持續擴大產能。

對下半年同樣表達信心，認為客戶需求與事業動能穩健。以資料中心需求延續、Neptronic併購效益、偵測與量測部門暢旺為由，再次上修全年指引，並將滿載情況下資料中心相關年度營收產能提升至約 11億美元。具體指引數字請參考成績單。

財報公布後，市場將調整後EPS與營收雙雙優於預期，加上再次上修全年指引視為一組利多訊息。資料中心散熱需求與併購效益支撐成長敘事，相較之下，利潤率壓力與負債增加等負擔因素的影響較小，「數字優於預期＋展望上修」的訊號被解讀為更具主導作用。

需關注下半年空調部門利潤率是否能隨產線趨於穩定而回升，或將持續受到關稅與產品組合壓力影響。

資料中心相關接單與出貨能否貼近公司提出的年度產能能見度(滿載時約 11億美元)，將是重要追蹤指標。

建議於下一季財報檢視Neptronic併購整合進度，以及借款增加後的現金流量與槓桿比率變化。

實績成績單