실적분석 2026년 8월 10일

Sonida Senior Living($SNDA) 2026年第2季業績分析——同店表現亮眼，淨虧損仍擴大、盤後走弱

實績成績單

營收： 2.08億美元 (較去年同期 +122%，預期 2.07億美元) ✅ Beat

EPS(每股盈餘)： 普通股基準每股淨損0.52美元 (去年同期淨損0.16美元) — 市場共識預估樣本偏少

財測指引： 未提供

股價反應： 盤後 -2.28% ($39.38) — 以韓國時間 08-10 20:30 為準

正面看點

同店收益： 2026年第2季同店淨營業利益5,150萬美元(+16.9%)

入住與單價： 同店入住率87.8%(+240bp)，每入住單元月營收5,372美元(+4.9%)

調整後獲利： 調整後折舊前營業利益5,000萬美元(與前一年同類基礎相比 +30%)

高齡住宅營運核心的入住率與單價同步上揚，相當亮眼。在收購CHP之後，同店毛利率仍擴大250個基點至32.6%，顯示平台整頓效益已反映在數字上。經常性營運資金(FFO)亦達2,370萬美元(每股0.48美元)，現金創造力指標維持獲利格局。

令人失望之處

淨損： 歸屬於普通股股東之淨損2,450萬美元、每股0.52美元(去年每股0.16美元虧損)

利息負擔： 利息費用2,251萬美元，較去年同期(927萬美元)大幅增加

現金流： 上半年營運活動現金流 -2,717萬美元，投資活動現金大幅流出

營收大幅成長中有相當部分反映收購併入，僅以與前一年同期單純相比較易過度解讀。雖然透過負債再融資與過渡貸款償還提升了財務彈性，但利息費用同步攀升，使本期淨利仍處於虧損。收購與轉換相關費用及折舊負擔仍在，要讓營運好表現完整傳遞至股東淨利，仍需時間。

公司怎麼說

執行長將同店入住率、淨營業利益成長與毛利率擴大，歸因於營運平台強化的成果。公司僅闡述在現有投資組合持續推動淨營業利益成長的同時，將以更具彈性的財務結構並行推進以回報為導向的收購案源開發，並未提出營收或每股盈餘的數字指引。

市場反應與後續觀察重點

雖然營運指標改善，但每股淨損擴大以及利息與收購負擔率先反映在股價上，財報發布後隨即出現避險賣壓。

下一季仍須觀察同店入住率與淨營業利益毛利率擴大能否延續。

Ally Talmont 再融資之後，利息費用增加的幅度將如何延後淨利改善，值得持續關注。

CHP 整合成本下降、營運活動現金流轉為正數的時點至關重要。