실적분석 2026년 8월 3일

SBA通訊公司($SBAC) 2026年第2季業績分析——營收超預期、每股盈餘小幅低於預期，全年展望微幅上調

業績成績單

營收： 7.15億美元 (年增 +2.3%，預期 7.05億美元) ✅ 優於預期

EPS(每股盈餘)： $1.87 (SBA歸屬稀釋·一般會計準則，預期 $1.89) ❌ 不及預期

展望： 上調 — 2026年全年調整後每股營運資金(AFFO) $11.95~$12.40(較先前展望每股上調 $0.02)

股價反應： 盤後 -0.30% ($179) — 韓國時間 08-04 05:54 資料

正面亮點

營收超預期： 總營收 7.15億美元，超越預期 7.05億美元

海外租賃成長： 國際基站租賃營收 2.11億美元，年增 +30.5%

財務評等強化： 發行35億美元投資等級債券·標普評等上調至BBB

無線通訊基礎設施(基站·鐵塔租賃)專業的不動產投資信託投資信託公司SBA通訊公司($SBAC)，第2季總營收達7億1,527萬美元(約7.15億美元)。該數字由基站租賃6億6,390萬美元與基地建設5,140萬美元合計而成，超越市場預期的7.05億美元。較去年同期(約6.99億美元)成長約2.3%。

成長引擎來自海外。國際基站租賃營收為2億1,140萬美元，較去年同期成長30.5%(排除匯率影響為22.4%)，同部門營業利益亦成長31.9%。主要受惠於在中美洲為Millicom等客戶增建新鐵塔。本季新增建設109座鐵塔，截至6月底全球通訊基地持有與營運數量達4萬6,390個(美國及屬地1萬7,362個，海外2萬9,028個)。

季底結束後，公司發行35億美元首檔投資等級無擔保優先順位債券，並將既有擔保循環貸款替換為25億美元無擔保循環貸款。標普信評亦上調至BBB。淨負債對年化調整後息稅折舊攤銷前盈餘倍數為6.4倍，落在公司目標區間6.0~7.0倍的正中央。本季宣布配發每股1.25美元的股息。

不足之處

每股盈餘小幅低於預期： 稀釋每股盈餘 $1.87，較預期 $1.89 短少2美分

美國租賃表現疲弱： 國內基站租賃營收 4.53億美元，年減 -3.7%

現金產出能力放緩： 每股調整後營運資金 $3.05，較去年同期 $3.17 減少 -3.8%

SBA歸屬淨利潤為1億9,880萬美元，稀釋每股盈餘為1.87美元。此為歸屬股東部分，與總淨利潤(1億9,650萬美元)有所區隔。較市場預期1.89美元短少2美分，較去年同期2.09美元下滑10.7%。去年因匯率相關公司間貸款再衡量利益(稅後)為3,040萬美元，今年僅800萬美元，也使比較基礎失真。公司未另行公布「調整後每股盈餘」，因此若將市場共識(調整基礎)與一般會計準則稀釋每股盈餘並列比較時，須留意計算基礎差異。

國內(美國)基站租賃營收為4億5,250萬美元，較去年同期減少3.7%，國內鐵塔現金流亦下滑4.7%。基地建設營收為5,140萬美元，較去年同期大幅衰退23.5%，侵蝕整體成長力道。鐵塔現金流利潤率為79.5%，低於去年同期的81.0%。

通訊鐵塔投資人更重視的調整後營運資金(AFFO)為3億2,440萬美元，每股3.05美元，較去年同期的每股3.17美元下滑3.8%。主因淨現金利息費用增至1億2,210萬美元，成長9.5%。本業成長持續，但以現金為基礎的股東分配較去年縮水。

公司怎麼說

執行長Brendan Cavanagh將本季評價為符合預期的穩健表現，並說明電信業者的基站升級與新增共站進駐持續穩定。他將即將到來的頻譜拍賣(拍賣115)、第六代行動通訊的網路擴張準備，以及中美洲新鐵塔建設增加，列為成長動能。

全年展望較先前(4月29日)將總營收區間下緣與上緣各上調200萬美元，調整後每股營運資金亦小幅上調每股0.02美元。調整後息稅折舊攤銷前盈餘區間下調100萬美元，但同時調降利息費用假設，以捍衛現金流端。管理層強調，憑藉投資等級的財務結構與流動性，公司有餘裕同步推進業界頂尖水準的股息成長與庫藏股買回，市場氛圍將此視為「在預期範圍內」，並無重大意外。