Opko Health($OPK) 2026年第2季業績分析——營收與EPS雙雙超預期，虧損幅度大幅收窄

7월 27일 · 실적분석

실적분석

Opko Health($OPK) 2026年第2季業績分析——營收與EPS雙雙超預期，虧損幅度大幅收窄

OPK Opko Health 실적 요약

Opko Health($OPK) 2026年第2季營收達1.635億美元（去年同期為1.568億美元），遠超市場預期約1.312億美元。每股淨虧損為0.01美元，較市場共識預期的0.08美元虧損改善0.07美元，繳出超預期成績單。淨虧損從去年同期的1.484億美元急速收窄至840萬美元，公司並提出2026年全年營收指引為5.6億至5.85億美元。現金、約當現金、有價證券及受限制現金合計為3.144億美元。目前市值約為{{MARKET_CAP}}，員工人數{{EMPLOYEES}}名。

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業績成績單

▸ 營收： 1.635億美元（較去年同期+4.3%，較預期1.312億美元+24.6%）✅ Beat

▸ EPS（每股盈餘）： -0.01美元（較預期-0.08美元改善0.07美元）✅ Beat

▸ 指引： 提出——2026年全年總營收5.6億至5.85億美元（服務2.96億至3.06億美元、產品1.64億至1.74億美元、智慧財產權及其他1億至1.05億美元），研發費用1.25億至1.35億美元

▸ 股價反應： 盤後每股約1.35美元（相較正常收盤價1.24美元上漲約+9%，截至美東時間17:29）——正面反應

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值得肯定之處

▸ 虧損急速收窄： 淨虧損由1.484億美元大幅縮減至840萬美元

▸ 營收超預期： 1.635億美元，較預期高出約24%

▸ 製藥部門轉虧為盈： 營業利益80萬美元（去年同期為2,870萬美元虧損）

最值得關注的亮點在於虧損規模的縮減。去年同期淨虧損為1.484億美元（每股0.19美元），本季則縮減至840萬美元（每股0.01美元）。營業虧損也從6,000萬美元收窄至700萬美元。這意味著一家原本虧損的公司已逼近損益兩平，對於初次接觸的投資人而言，與其先看「賺了多少」，不如先看「少賠了多少」。

製藥部門方面，產品營收從去年同期的4,070萬美元成長至4,290萬美元，腎臟病治療藥物Rayaldee的營收由720萬美元增至810萬美元。與輝瑞合作的生長激素治療藥物NGENLA（enGene）的利潤分潤金額也由610萬美元小幅增加至640萬美元。此外，智慧財產權及其他營收由1,500萬美元躍升至4,610萬美元，其中2,940萬美元來自Nicoya股權價值重估。

財務體質也並不差。6月30日基準的現金、約當現金、有價證券及受限制現金合計達3.144億美元，約占市值（約9.36億美元）的三分之一。公司在2025年7月通過的自家股票買回計畫中已執行1.053億美元，剩餘額度尚有9,470萬美元，顯示仍具備股東回報能力。

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令人失望之處

▸ 診斷部門逆勢衰退： 營收由1.011億美元下滑至7,450萬美元，減少26%

▸ 依賴一次性項目： 智慧財產權營收激增部分中，2,940萬美元來自股權價值重估

▸ 年度費用高於營收： 依指引，總費用約為7.1億至7.4億美元，而營收僅為5.6億至5.85億美元

診斷（服務）部門營收從去年同期的1.011億美元降至7,450萬美元。公司說明，去年同期數字已包含來自已出售腫瘤診斷資產的2,490萬美元。扣除該部分後，降幅會小得多，但無論如何，事業規模本身已經縮減，剩餘診斷業務能否重新創造成長動能，目前尚未得到證實。

本次推升營收的智慧財產權及其他收入4,610萬美元中，有2,940萬美元來自Nicoya股權價值重估，這一點也必須指出。此類項目並非實際入帳的現金營收，而是會計上的評價利益性質，並無保證會在下一季重現。若將其排除，營收超預期的幅度將大幅縮水。

更重要的是，檢視公司自行提出的2026年全年指引，總費用預估（7.1億至7.4億美元）超出總營收預估（5.6億至5.85億美元）達1.3億美元以上。這代表公司本身也預期今年全年將出現營業虧損。本季逼近損益兩平雖是令人欣喜的訊號，但距離全年轉虧為盈仍有相當距離。

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公司怎麼說

公司在本次業績發布中，與財務數字並重地說明了新藥研發管線進展。旗下子公司Modex啟動的B細胞淋巴瘤治療候選藥物MDX2003已進入臨床一期；獲得美國衛生部旗下BARDA資金支援的新冠肺炎預防抗體MDX2301也進入臨床一期。公司並說明，實體癌治療藥物及免疫再活性化計畫正持續收案。

在指引層面，公司傳達的訊息較接近「守住營收，但研發投資不縮手」。年度研發費用預估為1.25億至1.35億美元即為佐證。在同時談論虧損收窄與管線投資之下，市場關注的焦點可能會從本季數字轉向Modex臨床數據何時出爐。

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市場反應與後續觀察重點

本次業績的核心不在「成長」，而在「虧損控管」。營收雖超出預期逾24%，但其中相當部分來自股權價值重估等一次性項目，實際業務營收僅較去年同期成長約4%。反觀淨虧損由1.484億美元縮減至840萬美元，反映成本結構確實有所改善，對於評估虧損企業生存能力的投資人而言意義重大。

由於發布時間在美國市場收盤後，1.24美元的正常收盤價尚未反映本次業績。盤後交易約在每股1.35美元附近（較收盤價上漲約+9%），市場反應正面。不過股價處於1美元出頭的低價股區間，即便絕對漲跌幅不大，換算為比例仍可能波動劇烈，這一點需要納入考量。現金、約當現金、有價證券及受限制現金合計3.144億美元，約占市值的三分之一，也在一定程度上為下檔提供支撐。

▸ 扣除股權價值重估等一次性項目後，營收是否仍能成長

▸ 診斷部門營收能否在7,450萬美元水位築底反彈

▸ 全年指引（總營收5.6億至5.85億美元）的達成路徑能否在下半年業績中獲得確認

▸ Modex的MDX2003、MDX2301臨床一期是否釋出初期數據或進展消息