실적분석 2026년 8월 12일

Nebius Group($NBIS) 2026年第2季業績分析——調整後虧損大幅收窄超預期、營收接近預估、盤後大漲

業績成績單

營收： 5.82億美元 (較去年同期 +454%，市場預期為 5.83億美元) ❌ 未達標

EPS(每股盈餘)： 調整後每股約 -$0.12（調整後淨損 3,320萬美元，依加權平均股數計算，2026年第2季） · 預期 -$0.61 ✅ 優於預期 (參考：一般會計繼續營業每股淨損 -$0.68)

指引： 維持 + 容量上修 — 2026會計年度指引重申，年底合約電力容量展望上調至5吉瓦

股價反應： 盤後 +12.18% ($216.76) — 依韓國時間 08-12 20:45 為準

正面看點

營收暴增： 第2季營收 5.82億美元，較去年同期 1.05億美元成長 +454%

虧損收窄超預期： 調整後淨損 3,320萬美元(每股約 -$0.12)，較預期 -$0.61 大幅改善

轉虧為盈·現金創造力： 調整後息稅折舊攤銷前營業利潤 2.36億美元，營運現金流約 22.5億美元

人工智慧雲端需求已在業績中獲得驗證，成本效率與客戶預付款流入相互加乘，使獲利指標更上一層樓。全年指引重申及電力容量展望上修，也為成長故事提供了有力支撐。

負面看點

營收略低於預期： 5.82億美元，小幅低於市場共識 5.83億美元

一般會計仍為虧損： 繼續營業淨損 1.90億美元，每股 -$0.68

資本支出暴增： 第2季取得之有形及無形資產約 56.6億美元，執行與資金負擔持續

成長動能雖快，但為擴張基礎設施而進行的大規模投資仍在進行，短期損益與現金分配的壓力不小。若資料中心完工或電力接入時程延宕，營收認列速度恐不及預期。

公司怎麼說

創辦人暨執行長 Arcadi Voloshov 同步發布了致股東信，公司資料中重申了2026會計年度的業績指引，同時將年底合約電力容量展望上調至5吉瓦。市場將此解讀為「需求已然確立、擴張時程更為積極」，並與獲利能力改善一同反映在股價上。

市場反應與後續觀察重點

營收大致符合市場預期，而調整後虧損收窄、轉虧為盈及現金流皆優於預期，加上容量指引上修，使得成長信心率先反映於股價。

觀察下半年大型合約營收將以多快的速度逐季入帳。

檢視年底5吉瓦電力與容量目標，以及資料中心完工時程是否按計畫推進。

留意相較於資本支出規模，預收款與營運現金流對資金需求的自我覆蓋程度。