실적분석 2026년 8월 13일

Sol Energy($MWH) 2026年第二季財報分析——營收大幅超越預期、全年展望上修

財報成績單

營收： 9.51億美元（年增 +77%，市場預期 7.19億美元）✅ 優於預期

EPS（每股盈餘）： 稀釋後 0.30美元（一般會計準則）· 市場預期 0.24美元（調整後基準）—— 計算基礎不同，無法直接比較

財測指引： 上修 —— 2026年全年營收 38.7～39.7億美元，調整後息稅折舊攤銷前盈餘 4.85～5.05億美元

股價反應： 盤後 -0.30% ($30) —— 截至韓國時間 08-13 20:50

正面看點

營收爆發性成長： 第二季營收 9.51億美元，大幅超越市場預期的 7.19億美元

全年展望上修： 營收與調整後息稅折舊攤銷前盈餘財測均較前一季上調

訂單與服務擴張： 6月底訂單積壓約 89億美元（+44%），營運與維護合約突破 23GW

新建工程與併購案貢獻推升營收，公司更進一步上修全年數字，展現對成長的信心。訂單積壓與營運維護規模的擴大，顯示業績動能並非僅限於單一季度的表現。

隱憂

毛利率急跌： 第二季毛利率 14.7%，較一年前的 21.1%大幅下滑

息稅折舊攤銷前盈餘率縮減： 調整後息稅折舊攤銷前盈餘率 12.4%，較一年前的 16.1%走弱

上半年淨利下滑： 上半年淨利（未扣除非控制權益）為 3,941萬美元，較一年前減少

去年的重大維修與開發案所帶來的利潤結構已然消退，加上將紅利費用重新分類至營業成本，也壓縮了利潤率。即使營收成長，若留存比例下降，市場將以更嚴格的標準檢視成長品質。

公司怎麼說

執行長 George Hirseman 表示，上半年創紀錄的成績來自執行力與能源基礎設施需求。隨著 Robertson-Wright Electric 的併購案擴大了客戶解決方案，他以訂單積壓與營運動能為基礎，宣布上修全年財務展望。

市場反應與後續關注重點

儘管營收優於預期且指引上修，盤後股價幾乎沒有波動，顯示市場已提前反映成長預期，加上毛利率下滑抵銷了利多。

下半年新建工程項目的毛利率能否回升

Robertson-Wright 併購後，營收與獲利對指引的額外貢獻程度

全年調整後息稅折舊攤銷前盈餘上緣（5.05億美元）能否達標