실적분석 2026년 8월 26일

晶科太陽能控股($JKS) 2026年第2季業績分析——營收與每股盈餘雙雙低於預期,全年出貨量指引下修

業績成績單

營收: 18.2億美元(較去年同期 -31.3%,預期至少應為 20.81億美元) ❌ 未達標

EPS(每股盈餘): 存託憑證一般會計準則下虧損1.94美元(調整後基準虧損約2.53美元) ❌ 未達標

展望: 下調——2026年全年模組出貨60~70吉瓦(原為75~85吉瓦),第3季出貨15~17吉瓦

股價反應: 盤後 -1.68% ($15.24)——以韓國時間 08-26 20:45 為準

正面因素

模組出貨淨增加: 第2季為1萬5,961百萬瓦,較前一季 +16.7%

累計出貨穩居龍頭: 模組累計出貨突破420吉瓦,旗艦產品Tiger Neo突破250吉瓦

儲能業務改善: 上半年出貨較去年同期大幅成長,毛利率亦同步擴大

出貨量本身落在前一季所公布的區間之內,顯示出貨基礎維持無虞。提高高效產品占比並運用海外銷售網絡的策略,已反映在累計出貨紀錄上。儲能事業雖仍處於營收認列較為緩慢的階段,但出貨與毛利率方向均呈現向上趨勢。

令人失望之處

營收未達標: 18.2億美元,大幅低於市場預期的20.81億美元,較去年同期 -31.3%

虧損與毛利率惡化: 歸屬於普通股股東的淨損為1.028億美元,毛利率為4.2%(前一季為8.3%)

全年展望下修: 模組出貨量展望下調至60~70吉瓦(原為75~85吉瓦)

低價訂單消化與高效產品擴產成本相互重疊,導致毛利率較前一季大幅下滑。季末現金性資產亦降至約25億美元,較前一季減少,流動性管理壓力升高。雖有一次性評價利益與子公司處分等減少虧損的因素,調整後基準的虧損規模仍然更大。

公司說了些什麼

管理層表示,基於部分市場需求變化,以及出貨量、獲利能力、現金流與訂單品質間的平衡考量,決定下調全年模組出貨展望。同時提出年底一體化產能約100吉瓦、高效產品占比達60%以上、第3季出貨15~17吉瓦等目標,傳達出由「量」轉向「質」的策略軸線。

市場反應與後續觀察重點

營收未達標與全年出貨下修雙重夾擊下,市場的反應明顯聚焦於獲利能力下滑與展望下修,而非復甦速度。

確認第3季模組出貨是否能實際落在15~17吉瓦區間。

觀察毛利率是否隨低價訂單占比降低而回升。

檢視儲能業務的營收認列能否跟上出貨量的成長。