실적분석 2026년 8월 19일

Sanfilippo ($JBSS) 2026會計年度第4季業績分析 — 營收優於預期 然獲利驟降 盤後股價急跌

業績成績單

營收： 2.804億美元 (較去年同期 +4.2%，預期 2.75億美元) ✅ 擊敗預期

EPS(每股盈餘)： 0.71美元 (預期約 1.17美元，較去年同期 1.15美元 -38.3%) ❌ 不及預期

指引： 未提供 — 無下一季及全年度營收、獲利數字展望

股價反應： 盤後 -8.63% ($74.28) — 依韓國時間 08-20 05:54 計算

正面看點

營收優於預期： 第4季營收 2.804億美元，超過預期 2.75億美元，較去年同期成長 +4.2%。

銷售量回升： 全公司銷售量 +1.4%，為連續五季下滑後首次回升。

全年營收創歷史新高： 2026會計年度營收 11.8億美元，稀釋每股盈餘亦成長 +4.6%。

堅果與籽實加工暨通路商Sanfilippo藉由調漲售價及擴大代工生產，推升單季營收。以全年來看，營收與每股盈餘同步成長，展現本業體質。

令人失望之處

稀釋每股盈餘驟降： 0.71美元，較去年 1.15美元下滑 38.3%，遠低於市場預期。

毛利率下滑： 由去年同期的 18.1% 降至 15.7%。

回收與成本壓力： 奶粉回收相關費用 270萬美元，加上原物料及運費上漲，雙重夾擊。

獲利重挫的背景，同時存在一次性因素與結構性成本壓力。管理階層亦坦承，面臨高於預期的投入及運輸成本，以及在承接大型代工客戶過程中所產生的生產效率低落問題。

公司說了些什麼

管理階層將全公司銷售量在五個季度後再度回升，視為整體產品組合的正面訊號。在承認高於預期的成本、運費以及代工業務交接不順等問題之餘，亦表示2027會計年度將專注於營運效率的改善。

市場反應與後續觀察重點

雖然營收達標，但每股盈餘同時大幅落後於去年與市場預期，加上市場利率承壓及回收費用等因素，進一步放大盤後賣壓。

觀察2027會計年度原物料及運費成本能多大程度轉嫁至售價，以推升毛利率回升。

關注大型代工客戶交接所衍生的生產效率低落問題，能多快緩解。

持續追蹤奶粉回收相關的保險理賠進度，以及是否產生額外費用。