실적분석 2026년 8월 3일

Innovex International($INVX) 2026年第2季業績分析——營收優於預期、新公布第3季展望、盤後股價小幅上揚

業績成績單

營收： 2.45億美元 (較去年同期 +9%，預期 2.41億美元) ✅ 優於預期

EPS(每股盈餘)： 一般會計準則稀釋 $0.36 (調整後EPS未揭露 · 與預期調整後 $0.30 計算基準不同，無法直接比較)

展望： 新公布——2026年第3季營收 2.60~2.70億美元，調整後EBITDA 5,100萬~5,700萬美元(含TCO貢獻)

股價反應： 盤後 +1.98% ($28.86)——以韓國時間 08-04 05:35 為基準

正面看點

營收優於預期： 達2.45億美元，超過預期(2.41億)，並觸及公司展望區間上緣

現金與財務： 自由現金流約3,040萬美元，現金2.22億美元，且無銀行借款

海底與併購： 馬來西亞拿下2,000萬美元訂單，7月完成TCO 9,500萬美元收購

2026年第2季營收為2億4,490萬美元(約2.45億美元)，較去年同期的2億2,420萬美元成長9%，較前一季亦增加2%。公司表示營收已觸及自身展望區間的上緣。國際與離岸業務較前一季回溫，帶動整體成長；中東與墨西哥活動改善，加上海底事業的商業動能，為主要的成長背景。

淨利為2,503萬美元(一般會計準則，淨利率10%)，高於去年同期的1,535萬美元；稀釋每股盈餘為0.36美元。自由現金流約3,040萬美元，季底現金性資產約2.22億美元，且無銀行借款，財務餘裕相當突出。7月1日完成的TCO收購以現金與股票混合方式籌資，在維持財務結構的同時擴大了產品組合。

令人失望之處

毛利率小幅下滑： 調整後EBITDA利潤率為20%，低於前一季與去年同期的21%

北美陸上業務放緩： 北美陸上營收較前一季下滑，凸顯地區分布的曝險

變動性因素： 受地緣政治與專案時程影響，季報業績可能起伏

調整後EBITDA為4,800萬美元，絕對金額與去年同期相近，但利潤率為20%，較前一季與去年同期(均為21%)小幅下滑。法律準備280萬美元、收購與整合成本160萬美元等一次性項目仍反映於一般會計準則損益中，因此需同時檢視本業趨勢與整體數字。

以地區來看，國際與離岸業務回溫，但北美陸上營收較前一季下滑，顯示成長動能集中於特定區域。管理階層也坦承，地緣政治的不確定性與專案時點，可能導致各季業績出現波動。TCO整合與海底訂單能否實際轉化為營收與利潤，仍需在接下來幾個季度持續觀察。

公司怎麼說

管理階層將第2季定位為國際市場回溫與海底事業動能交織的優異季度。執行長特別提及馬來西亞海底大型訂單、亞太地區新技術試點的成功，以及在巴西深水探井設備的首次安裝，強調海底團隊的執行力已回溫；同時也提到加拿大井口團隊在墨西哥的首度出貨，凸顯既有據點向新市場延伸的實績。7月完成的TCO收購則被定位為拓展技術組合、強化國際布局的代表性案例——影響層面廣，但屬於單筆規模較小、紀律嚴明的併購策略。

財務長則將資本負擔低的業務模式與強勁的現金創造力列為核心重點，並說明TCO以高毛利、現金創造力強的耗材型產品為主，預期將有助於公司利潤結構並提升每股盈餘。第3季展望已納入TCO貢獻，市場將在下一次財報中檢視有機成長與併購能否同步反映於數字。整體語氣充滿信心，但管理階層同時也對季度波動的可能性持開放態度。

市場反應與後續觀察重點

營收小幅優於預期，同時伴隨展望觸及上緣、現金流強勁與無負債的財務體質，帶動了逢低買盤。然而，調整後利潤率小幅下滑，且未單獨公布調整後每股盈餘，使得投資人難以一眼判斷盈餘驚喜幅度，限制了股價上漲空間。TCO收購已反映於第3季展望，海底訂單動能則被視為中長期題材；整體而言，市場反應偏向溫和，重點放在成長能見度而非單季業績本身。

觀察第3季營收能否在展望中位數附近兌現，並同步反映TCO貢獻。

留意調整後EBITDA利潤率能否自20%區間回升，以及一次性成本是否減少。

檢視海底新訂單及國際、離岸業務營收占比是否在各季穩步提升。