業績分析 2026年7月29日

Robinhood($HOOD) 2026年第二季財報解析 — 營收與每股盈餘皆優於預期，盤後仍走跌

業績成績單

營收： 13.1億美元 (年增 +32%，預期 12.81億美元) ✅ 優於預期

EPS(每股盈餘)： 稀釋每股盈餘 $0.62 (年增 +48%，預期 $0.55) ✅ 優於預期 — 但其中包含創投基金1合併排除相關的一次性利益 $0.14，調整後每股盈餘未另行揭露

展望： 下修 · 將2026年調整後營業費用+股票薪酬展望下修並收窄至 26.75~27.75億美元 (原為 27~28.25億美元，含 Latera 與 WonderFi 成本)

股價反應： 盤後 -3.88% ($86.35) — 韓國時間 07-30 06:09 為準

亮點

營收與交易量創新高： 淨營收 13.1億美元(+32%)，股票、選擇權與事件合約交易量同步創歷史新高

淨入金與平台資產： 季內淨入金 217億美元，平台資產 3,690億美元(+32%)

業務多元化： 年化營收逾1億美元的業務達13個，Gold 訂閱會員 480萬人

交易型營收達 7.76億美元，年增 44%。事件合約營收 1.56億美元，年增逾10倍；選擇權 3.42億美元(+29%)、股票 1.29億美元(+95%)同步推升。股票名目交易額 9,560億美元、選擇權契約 7.74億口、事件合約 136億口，皆刷新單季紀錄。

資金流入同樣強勁。淨入金 217億美元相當於第一季底平台資產的 28% 年化成長率，近12個月淨入金為 757億美元。已存入資金的客戶數達 2,840萬人(+7%)，人均年化營收升至 187美元(+24%)。

營收來源也更為多元。Robinhood Legend 與信用卡業務年化營收突破1億美元，使該規模業務增至13個，Gold 訂閱會員達 480萬人(年增 +39%)。信用卡 Gold 卡客戶突破100萬人，「Trump 帳戶」上線後旋即達到 700萬件申辦、約 15億美元存款。

遺憾之處

一次性利益占比偏高： 淨利 5.73億美元中，約 1.29億美元來自基金合併排除相關利益

加密貨幣表現疲弱： 加密貨幣交易營收 1億美元，年減 38%

成本與信用損失攀升： 營業費用 +33%，信用損失準備翻倍，6月進行人事精簡

表層每股盈餘 0.62美元中，0.14美元主要源自 Robinhood Ventures Fund I 合併排除等一次性因素。市場使用的預期值 0.55美元為調整後基礎，但公司未另行揭露調整後每股盈數，扣除一次性後，獲利品質其實不如帳面數字亮眼。

雖然整體交易相當活躍，加密貨幣交易營收卻逆勢下滑。以 App 計算的加密貨幣名目交易額也年減 35%。交易組合雖已轉向事件合約、股票與選擇權，達成多元化，但在加密貨幣回溫之前，仍有一塊波動性來源。

成長投資的代價也隨之攀升。總營業費用達 7.34億美元，年增 33%，疊加了行銷與成長投資、6月宣布的人事精簡所衍生的一次性重組成本，以及「Trump 帳戶」與 Latera 相關費用。信用損失準備金 5,600萬美元，年增一倍，反映卡片與信貸擴張伴隨的風險也同步升高。

公司怎麼說

管理層強調產品推出速度與市占率擴張，並指出交易、訂閱、卡片與海外業務正使整體事業版圖擴大。財務長以營收創新紀錄及股票、選擇權、事件合約交易量同步寫下歷史新高為據，評估業務整體動能強勁。

本次展望聚焦於成本規劃，而非營收與獲利預測。公司下修並收窄第一季時所提出的2026年調整後營業費用與股票薪酬區間，意味著在透過效率提升節流之際，同時吸收 Latera 與 WonderFi 等新事業的成本。但信用損失準備、進行中的併購、財務長異動與重組相關的股票薪酬調整、以及重大監管費用等項目均未納入展望，實際總成本仍可能超出該區間。