業績分析 2026年11月4日

Hecla Mining ($HL) 2026 會計年度第三季財報分析：營收超出預期，自由現金流創歷史新高

財報成績單

營收： 3億 9,482萬美元 (年增 +24.9%, 預期 3億 4,020萬美元) ✅ 優於預期

EPS (每股盈餘)： 0.22美元 (依持續經營之一般會計準則，前一季為 0.18美元，預期 $0.14 為調整後基準，故兩者基準有所不同) ✅ 優於預期

財測： 上調 · 2026年白銀產量預計為 1,530萬~1,610萬盎司 (下限上調)，白銀現金成本每盎司 -4.75~-4.25美元，總維持成本每盎司 11.50~12.50美元，資本支出 1億 9,800萬~2億 1,400萬美元 (下調)

股價反應： 正規交易時段 (公布前時段) +13.36% ($14.975, 以韓國時間 11-05 05:16 為準)

優點

自由現金流 1億 5,123萬美元： 較去年同期 5,713萬美元成長兩倍以上，創下歷史新高。

營收 3億 9,482萬美元： 較去年同期成長 25%，為公司史上第二大單季營收。

現金 6億 9,200萬美元： 較前一季成長 43% 以上，且新獲取的 5億美元額度實際上尚未動用，處於無債務狀態。

Keeonhill 產量達到季度歷史新高的約 100萬盎司，彌補了 Greens Creek 的產量減少。Greens Creek 則以單一礦場基準創下季度最高的 1億 4,700萬美元自由現金流。

缺點

白銀產量 417萬盎其： 較去年同期 458萬盎司減少 9%。與去年同期相比，Greens Creek 約減少 18%，Lucky Friday 約減少 5%；與前一季相比，Greens Creek 減少 6%，Lucky Friday 減少 17%。

Keeonhill 處理量縮減： 第四季將降至每日約 300噸，並預計從 2027年1月起進一步縮減。許可證修訂預計將於 2029年中旬左右完成。

每盎司總維持成本 14.34美元： 從前一季的 6.07美元大幅跳升。原因是銷售時點導致銷貨成本增加 35%，以及副產品抵減額減少。

由於產量減少而銷量增加，導致本季成本同步上升。Lucky Friday 的每盎司總維持成本也維持在 27.68美元，高於其他礦場。

公司表示

執行長 Rob Krcmarov 指出，紀錄性的現金創造能力與無債務的財務結構，正處於公司史上最強勁的狀態。市場似乎已同時反映了此現金流與成本財測改善的利多。

市場反應與未來關注重點

創紀錄的自由現金流、無債務的財務結構，以及銀成本指引的改善同時呈現，似乎是股價上漲的背景原因。

在第四季因 Greens Creek 維修導致稼動率下降的過程中，有必要確認年度白銀產量是否能落在 1,530 萬至 1,610 萬盎司之間。

需關注 Keno Hill 許可修訂的進展情況，以及將於 2027 年 2 月提出的 Keno Hill 生產指引。

下一個觀察重點在於 Greens Creek 派利特（Pirrite）精礦迴路與乾疊加工（Dry Stack）再處理這三條路徑的初步經濟性結果是否出爐。

財報電話會議核心摘要

待財報電話會議結束且公司逐字稿公開後，我們將在此處補充會議中的核心內容。我們將篩選並整理管理層如何說明業績與展望，以及分析師提問的重點內容。