실적분석 2026년 8월 10일

Hims & Hers Health($HIMS) 2026年第二季業績解析——營收超預期、全年指引上調，但獲利惡化致盤後走弱

業績成績單

營收： 7.53億美元 (較去年同期 +38%，預期 7.30億美元) ✅ 優於預期

EPS(每股盈餘)： 一般會計準則稀釋每股淨損 $0.37 (預期調整後 $0.11 — 會計基礎不同，無法直接比較)

指引： 上調 — 2026年全年營收上調至31億~33億美元，調整後EBITDA更新為2.75億~3.25億美元(第三季營收8.8億~9.0億美元)

股價反應： 盤後 -3.05% ($30.8) — 台北時間 08-11 06:05 資料

亮點

營收再加速： 第二季營收7.53億美元，較去年同期 +38%，優於預期

訂閱與客單價： 期末訂閱人數約289萬人(+19%)，每訂閱者月均營收92美元(+21%)

海外與指引： 海外營收增長超過17倍，全年營收展望上調

國內營收亦較去年同期成長16%，成長動能重現。6月收購Eucalyptus帶動海外營收成長，管理層看好下半年國內成長動能延續。

隱憂

由盈轉虧： 第二季淨損8,630萬美元(去年同期淨利4,250萬美元)

毛利率急跌： 毛利率64%(去年同期76%)，下滑12個百分點

獲利與現金流： 調整後EBITDA降至6,030萬美元，剩餘現金流-6,820萬美元

營收雖成長，但成本與營運費用壓力侵蝕獲利。法律或然費用、收購相關成本等一次性項目亦推升一般會計準則虧損，調整後淨損仍約2,080萬美元，市場對獲利品質的期待明顯提高。

公司怎麼說

執行長強調，公司以合理價格為約300萬名客戶提供醫療服務，成長與獲利可以並行。財務長則以成長再加速與海外擴張為由上調全年營收展望，並表示對2030年營收至少65億美元、調整後EBITDA 13億美元的目標更具信心。

市場反應與後續觀察重點

儘管營收優於預期且全年展望上調，但毛利率下滑、由盈轉虧、調整後EBITDA萎縮同步出現，顯示市場對獲利復甦速度的關注度高於成長本身。

須關注第三季營收指引(8.8億~9.0億美元)能否達標，以及國內成長再加速是否反映在數據上。

觀察毛利率是否進一步下滑，以及海外收購後的成本與利潤率能否回穩。

相較全年調整後EBITDA指引(2.75億~3.25億美元)，下半年利潤率改善幅度將是關鍵。