실적분석 2026년 8월 19일

雅詩蘭黛($EL) 2026會計年度第4季業績分析——調整後EPS與營收優於預期，毛利率指引上調

業績成績單

營收： 36.27億美元 (較去年同期 +6%, 預期 35.46億美元) ✅ Beat

EPS(每股盈餘)： 調整後 0.39美元 (預期 $0.32) ✅ Beat

指引： 上調 — 2027會計年度調整後營業利潤率 12.7~13.5%(自5月預估值 12.5~13.0% 上調)，有機營收成長 3~5% 維持不變

股價反應： 盤後 +8.58% ($91.5) — 以韓國時間 08-19 20:51 為準

亮點

調整後EPS超預期： 第4季調整後每股盈餘0.39美元，遠高於預期的0.32美元

營收與有機成長回升： 營收36.27億美元(+6%)，有機營收成長5%，連續第4季成長

利潤率展望上調： 2027會計年度調整後營業利潤率上調至12.7~13.5%

全區域與多數品類營收同步成長，反彈幅度擴大。關稅退稅利益抵銷了中東衝突帶來的調整後EPS稀釋效應，亦支撐了獲利品質。年度來看，營收重新恢復成長，調整後營業利潤率擴張至11.2%，顯示復甦軌道已由數據獲得驗證。

不足之處

一般會計淨損： 第4季淨損1.16億美元，稀釋每股虧損0.32美元(因組織重整費用)

中東衝突衝擊： 合併報表與當地區域營收成長率分別遭壓低約1%與2個百分點

髮品類表現疲弱： 各品類中僅有髮品類較去年同期營收下滑

調整後獲利雖見改善，但組織重整及其他相關費用仍持續壓抑一般會計損益。地緣政治與關稅變數依然存在，且各品類復甦程度並不均勻。2027會計年度組織重整的現金流出仍可能對營運現金流造成壓力。

公司怎麼說

管理層將2026會計年度評價為優於年初預期的表現，並將有機營收反彈與營業利潤率擴張歸功於「美妝再進化(B Beauty Reimagined)」策略的執行成果。展望2027會計年度，公司一方面維持對有機營收加速成長的信心，同時進一步上調調整後營業利潤率展望，市場將此解讀為兼顧成長與利潤的雙重訊號。

市場反應與後續觀察重點

優於預期的財報疊加利潤率指引上調，使「轉機由數據驗證」的解讀推升盤後買氣。

確認2027會計年度上半年有機營收是否實際依循指引軌跡運行。

觀察調整後營業利潤率能否穩定落於12.7~13.5%區間，並留意組織重整費用時程對損益的干擾程度。

每季檢視中國本土與旅遊零售、中東地緣政治對營收成長率所留下的影響。