실적분석 2026년 8월 26일

DSC Holdings Ltd ADR($DSC) 2026年第2季業績分析 — 營收年增3.7%、調整後虧損收窄，盤後股價小幅走弱

業績成績單

營收： 1.67億人民幣（約2,460萬美元）（年增+3.7%，市場預期共識樣本偏少）

EPS（每股盈餘）： 調整後基礎上，每張美國存託證券（ADS）淨虧損0.15人民幣（約0.02美元）；一般會計每股淨虧損0.70人民幣（約0.10美元） — 市場預期共識樣本偏少

展望指引： 未提供 — 新聞稿中未給出下一季及全年數字預測

股價反應： 盤後 -1.88%（$8.36） — 截至韓國時間 08-26 17:00

正面看點

調整後虧損收窄： 調整後淨虧損740萬人民幣，較去年同期減少61.5%

營收成長： 1.67億人民幣（約2,460萬美元），年增+3.7%

成本效率與現金部位： 排除股份酬勞後的銷售管理與研發費用下降14～29%，現金餘額4.51億人民幣

公司表示，在持續為二手車經銷商提供作業系統「多丰车」的同時，導入人工智慧讓組織運作更為精簡。6月於那斯達克掛牌後，流動性也更為充裕。

令人失望之處

一般會計虧損擴大： 歸屬於公司的淨虧損2.405億人民幣 — 主因為上市相關股份酬勞2.28億人民幣

毛利下滑： 營業成本年增15%，使毛利降至5,900萬人民幣（去年同期為6,716萬人民幣）

成長性與展望指引： 營收增幅僅為個位數，未提供下一季數字預測

一般會計虧損大部分來自上市過程中一次性認列的股份酬勞及相關費用。本業營收成長幅度有限，且毛利率亦下滑，對成長速度的疑慮仍揮之不去。

公司說了什麼

管理層將那斯達克上市視為本季重要里程碑，並強調多丰车與經銷商的連結、營收成長及虧損收窄均屬營運實績。公司表示，正將人工智慧代理嵌入經銷商業務流程中，嘗試開創新的營收來源，並審慎評估與中國二手車出口相結合的海外拓展機會。

市場反應與後續觀察重點

溫和的營收成長、缺位的展望指引，加上上市相關費用推升的一般會計虧損，三者疊加，使盤後交易呈現賣方主導格局。

人工智慧功能轉化為付費營收的成效如何

付費經銷商家數與每筆交易服務營收的走勢

排除股份酬勞後的損益是否能接近損益兩平