業績分析 2026年11月5日

Cummins Inc ($CMI) 2026 會計年度第三季財報分析：EPS 超預期，營收低於預期 · 下調指引

財報成績單

營收： 94億3,800萬美元 (年增 +13%，預期 98.79億美元) ❌ Miss

EPS (每股盈餘)： 8.25美元 (稀釋，依一般會計準則 / 預期 8.17美元) ✅ Beat

財測： 下調 · 年營收成長率約 10% (原為 10~13%)，EBITDA 利潤率約 18.2% (原為 18~18.5% 範圍)

股價反應： 盤後 -3.57% ($455，以韓國時間 11-05 21:49 為準)

優點

數據中心電力： 電力系統部門 EBITDA 利潤率 25.4%，去年同期為 22.9%

紀錄性的獲利能力： 集團 EBITDA 利潤率為 18.9%，創歷史新高，去年同期為 14.3%

規模成長： 營收增長 13% 至 94億3,800萬美元，北美營收增長 15%

電力系統受惠於美國、中國及亞太地區數據中心的發電需求，帶動了集團利潤。引擎與零組件部門也因北美卡車需求回升，實現了兩位數的營收增長。公司在第三季透過股息與股票回購，向股東返還了 6億6,100萬美元。

缺點

營收未達標： 比預期 98.79億美元低了約 4.5%

下調財測： 年營收成長率預期從 10~13% 下調至約 10%

分銷部門放緩： 營收僅增長 4%，且 EBITDA 利潤率從 15.5% 下降至 13.9%

營收未達預期的背景在於北美皮卡車需求疲軟。公司認為此疲軟態勢將持續至年底，因此調整了年度展望。稀釋每股盈餘包含了 0.54美元的一次性稅務影響，而無污染業務部門 Accelera 的營收減少了 15%，造成 5,600萬美元的 EBITDA 虧損 (EBITDA 損失)

公司表示

董事長兼執行長 Rumsey (Jennifer Rumsey) 解釋表示，受惠於電力系統的強勁表現，公司在第三季創下了史上最高的 EBITDA 與每股盈餘。公司雖然認為北美皮卡車需求不振將持續到年底，但預測第四季營收將超越第三季，創下新紀錄。

市場反應與未來關注重點

盤後股價下跌，主因是營收未達預期，且公司將年度營收成長展望從 10~13% 下調至約 10%。儘管獲利創下歷史新高，但第四季業績的關鍵在於北美皮卡（pickup truck）需求的復甦速度。

公司是否能達成預告的第四季營收新紀錄

電力系統的數據中心發電訂單以及電池儲能業務的擴張

北美皮卡需求疲軟是否會持續至年底之後

法說會核心摘要

待法說會結束且公司公布逐字稿後，我們將在此處補充會議中的核心內容。我們將精選並整理管理層如何說明業績與展望，以及分析師提問的重點內容。