실적분석 2026년 8월 26일

Bath & Body Works($BBWI) 2026會計年度第2季財報分析——調整後盈餘超出預期、全年展望上調，盤後股價仍下跌

實績成績單

營收： 15.14億美元 (年減 2.3%，市場預期 14.96億美元) ✅ 優於預期

EPS(每股盈餘)： 調整後 0.62美元 (市場預期 $0.24，一般會計準則 0.58美元) ✅ 優於預期

財測指引： 上調 — 全年調整後每股盈餘上調至 2.60~2.80美元，營收降幅區間收窄至 4%~2.5%

股價反應： 盤後 -3.41% ($16.98) — 台北時間 08-26 20:48 基準

正面亮點

調整後盈餘優於預期： 調整後每股盈餘 0.62美元，遠高於市場預期的 0.24美元

直營(Direct)營收回升： 美國與加拿大直營營收成長 3.0%，為 2021年以來首次增長

全年盈餘展望上調： 調整後每股盈餘財測指引上調至 2.60~2.80美元

隨著身體保養品類的同店改善、新品平均售價走高，以及Marketplace合作夥伴關係的動能加持，管理層所強調的「消費者優先」策略初期訊號，已在數字上獲得部分驗證。營業利益為2.16億美元，較去年同期的1.57億美元成長；總淨利餘為1.18億美元。

令人失望之處

關稅退稅的一次性效應： 扣除約 8,000萬美元退稅後，調整後每股盈餘為 0.31美元

門市營收疲弱： 美國與加拿大門市營收下滑 5.4%，整體營收亦年減 2.3%

第3季盈餘指引偏弱： 調整後每股盈餘 0.07~0.12美元，遠低於去年同期的 0.35美元

核心業務需求仍承壓，門市來客與商城(購物中心)買氣疲軟拖累表現。儘管全年調整後每股盈餘上調幅度不小，第3季的市場期待值卻偏低，使市場將「數字優於預期」與「體質復甦速度」分開來評價。

公司怎麼說

執行長 Daniel Heaf 表示，第2季營收與每股盈餘均超越自家財測指引，並指「消費者優先」策略已開始顯現部分成效；不過他也劃下界線，強調基礎事業動能仍承壓，體質轉型仍處於初期階段。

市場反應與後續觀察重點

儘管表現優於預期，盤後股價仍遭壓抑，主因在於調整後盈餘中有相當比重來自一次性關稅退稅，且第3季調整後每股盈餘指引(0.07~0.12美元)低於原先市場所設的期待值。

剔除關稅退稅後，毛利率與調整後盈餘能否持續站穩

直營營收成長動能能否延續至下一季

美國與加拿大門市來客減少幅度是否收斂