安達臣集團($ANDG) 2026年第2季業績分析——營收超越預期、維持全年指引，盤後走弱

營收： 2.177億美元（較去年同期增加23.7%，預期1.99億美元）✅ 超越預期

每股盈餘： 一般會計準則稀釋每股淨虧損 $0.09・預期 $0.09（調整後）——未公布調整後每股盈餘，計算基準不同，無法直接比較

指引： 維持——2026年全年營收約9.8億至10億美元（成長率約18%），調整後EBITDA約2.25億至2.5億美元

股價反應： 盤後 -3.00%（$48.5）——截至台北時間08-13 06:02

營收超越預期： 第2季營收達2.177億美元，顯著高於1.99億美元的預期

所有服務線均成長： 個人及企業稅務、另類投資、估值等各業務領域在季度及上半年均有所成長

調整後獲利能力改善： 調整後淨利潤為3,900萬美元（增加38.8%），調整後淨利率擴大至17.9%

客戶增加、工作量上升及顧問需求動能，共同推動成長擴散至整個平台。非現金股份薪酬開支由去年同期的1.296億美元降至4,830萬美元，使基礎獲利能力指標更為清晰。

一般會計準則虧損持續： 第2季總淨虧損為1,010萬美元，歸屬普通股的淨虧損約100萬美元（稀釋每股淨虧損 $0.09）

股份薪酬負擔： 費用規模雖已下降，但仍高達4,830萬美元，對損益造成重大壓力

成本及人力負擔： 利息費用達589萬美元，較去年同期大幅增加；美國離職率升至15.7%

全球收購及業務合併持續進行，可能導致整合成本及人力波動上升。儘管季度營收超越預期，公司未上調而是重申全年指引，這可能令市場感到失望。

執行長馬克・埃爾・博爾薩茨強調，在持續投資人才、科技及人工智慧的同時，營收與調整後淨利潤仍同步增加，顯示平台能夠有效擴張。他表示，一般會計準則下的淨虧損僅是非現金股份薪酬所致，公司將繼續投資，以達成全年淨利潤及每股盈餘轉盈的目標。

營收雖然超越預期，但一般會計準則下持續虧損，以及公司重申而非上調全年指引，使得業績未能達到發布前已上升的股價預期。

預計於第4季完成的8項海外及美國收購案，將對營收與利潤率帶來多大貢獻，值得關注。

股份薪酬開支占營收比例能否進一步下降，以及全年淨利潤及每股盈餘轉盈的能見度，將是關鍵。

第3季報稅旺季的營收及人力使用率，將是判斷能否達成全年指引的重要指標。

業績表