실적분석 2026년 8월 4일

阿斯特拉實驗室($ALAB) 2026年第2季財報分析——營收與調整後每股盈餘雙雙優於預期，第3季展望強勁

業績成績單

營收： 3.924億美元（年增 +104%，預期 3.61億美元）✅ Beat

EPS（每股盈餘）： 調整後攤薄 $0.80（預期 $0.69）✅ Beat

展望： 新指引——第3季營收5.4億至5.6億美元，調整後攤薄每股盈餘$1.16至$1.21

股價反應： 盤後 +1.69% ($367.8) — 韓國時間 08-05 06:03 基準

亮點

營收超預期： 3.924億美元，超越預期3.61億美元，年增 +104%

調整後每股盈餘優於預期： 攤薄$0.80，遠超預期$0.69

第3季成長加速： 營收5.4億至5.6億美元之指引，Scorpio提前放量

阿斯特拉實驗室是一家為機櫃級AI基礎建設生產連接半導體的公司。2026年第2季（截至6月30日）營收3.924億美元，季增27%、年增104%，創單季新高，並明確超越市場預期的3.61億美元。公司表示，AI Fabric與訊號完整性產品線均衡成長，Aries產品線亦寫下單季新高營收。

以調整後（非GAAP）基礎來看，攤薄每股盈餘為$0.80，營業利益為1.535億美元（營業利益率39.1%），獲利能力同樣穩健。GAAP淨利為1.531億美元，攤薄每股盈餘為$0.83。公司預期Scorpio Fabric Switch將在第3季成為最大產品線，並將量產放量時程較先前預期提前一季，作為成長的核心動能。

不足之處

毛利率縮減： GAAP毛利率73.3%，較前一季76.3%下滑

預期已提前反映之負擔： 即使業績強勁，盤後額外漲幅仍有限

需求與客戶集中風險： 仰賴AI基礎建設需求及少數大型客戶

毛利率雖仍處於70%初段的高水準，但GAAP基礎的73.3%低於前一季的76.3%，且第3季展望亦給出約72%，留下短期內毛利率承壓的可能性。調整後毛利率為73.7%，亦較前一季小幅下滑。

儘管業績與第3季展望均強勁，盤後反應卻不大。盤中股價在財報出爐前已大幅上漲，加上高成長期待可能已提前反映於股價中。此外，AI投資循環波動、客戶集中、以及龐大的股票酬勞費用（第2季約6,400萬美元），是初階投資人在解讀時應一併考量的風險因素。

公司怎麼說

管理層將第2季評價為產品組合的均衡成長，並具體點名Aries產品線的單季新高營收。更重要的訊息在前面：公司預期Scorpio Fabric Switch將於第3季成為最大產品線，且此一時點較先前預期提前一季。此舉形同將公司定位提升為「完整的AI Fabric基礎建設供應商」的轉折點。

展望基調同樣積極進取。第3季營收5.4億至5.6億美元、調整後攤薄每股盈餘$1.16至$1.21，是以第2季基礎大幅躍升為前提的數字。設計案（design win）擴張、光連接與客製化解決方案的推進、台灣據點強化，以及與AMD、Nvidia等生態系夥伴的合作，亦被提出作為2027年以後成長空間放大的依據。然而，毛利率展望約72%，高成長與毛利率間的平衡，將是市場接下來共同關注的焦點。

市場反應與後續觀察重點

儘管業績與第3季展望均優於市場預期，盤後股價波動卻相當有限。市場解讀認為，發布前盤中已先行上漲，期待已反映於股價之中，加上毛利率小幅下滑與高估值，減緩了額外的買盤力道。換言之，讀法偏向「數字本身強勁，但若要再積極加碼，股價早已先行反映」。

觀察第3季Scorpio Fabric Switch是否確實成為最大產品線，且營收落於展望區間內。

關注毛利率是否在展望水準（約72%）附近持穩，或進一步下滑。

檢視Aries、Taurus等既有產品線的成長能否與Scorpio放量同步延續，客戶與設計案多元化是否實際反映於業績之中。