本 ETF 追踪美国整体长期市政债券指数，持有约 600 只剩余期限在 12 年以上的优质市政债券。组合中纳入不适用联邦替代性最低税（AMT）的券种，提升税收优惠的纯粹性。

适合处于高所得税率档位、需要最大化税后收益的投资者，以及预期未来利率下行、希望把握长期债券价格上涨收益的投资者。

由贝莱德（BlackRock）于 2023 年推出，采用被动（指数追踪）方式进行管理。

在美国投资级及以上的市政债券中，筛选剩余期限较长的券种，按市值加权方式持有。该策略通过维持较高的长期债券比重，相较于一般市政债券基金能够获得更高的票面利率和更长的久期。

• 专注于 12 年以上长期市政债券的投资组合
• 享受联邦所得税及替代性最低税豁免优惠

管理资产（AUM）规模为 $1.8B，总费率（Expense Ratio）为每年 0.09%。

与覆盖全期限区间的市政债券代表产品 MUB 不同，LMUB 专注于长期债券，因此其对利率变化的价格敏感度显著更高。

本 ETF 对通胀走势及货币政策变化所引发的长期利率波动高度敏感，在近期高利率环境持续的情况下，其税后吸引力仍维持在较高水平。

在高利率周期被视为接近顶点的时点，高净值投资者为锁定长期免税收入并博取价格上涨空间而形成的资产配置需求持续存在，该产品因此持续获得资金关注。

本 ETF 的优势在于较高的税后利息收益以及利率下行时出色的价格弹性，但同时也需警惕长久期所带来的较高利率风险。

若希望以更低波动覆盖更广泛的市政债券投资领域，覆盖全市场的 MUB 是较为合理的选择。另一方面，若偏好先锋领航（Vanguard）旗下的低成本长期市政债券产品，VTEL 也是不错的替代；而若希望最大化短期内的税收优惠收益，则可一并关注 SUB 或 TFI 等产品。

在决定投资 LMUB 之前，需要仔细考量的核心要素。投资者必须深入理解长期市政债券所具有的独特税收优惠，以及由较长期限带来的价格波动风险。

投资者须明确认识到，在市场利率急剧上升的阶段，可能出现远超税收豁免收益幅度的较大本金亏损。

对于追求稳定免税收入，同时积极博取未来利率下行带来额外收益、风格偏积极的债券投资者而言，本 ETF 有望成为一种非常高效的投资工具。