一只持有高收益公司债组合，并通过卖出国债期货对冲利率风险的被动型债券 ETF。该基金将久期压低至接近 0，从而主要承担信用利差收益，而非利率波动。

适合那些追求高收益债券较高派息收益，同时希望降低利率波动风险、将焦点放在信用风险上的投资者。

本 ETF 由 iShares 管理，采用被动（指数跟踪）运作方式。

本 ETF 持有以高收益公司债构建的投资组合，同时通过卖出国债期货对冲利率波动敞口。久期被压低至接近 0，在利率上行阶段提升价格防御力，但相应地集中暴露于信用利差的变化。

• 对冲利率风险的高收益敞口
• 聚焦信用利差收益

资产管理规模（AUM）为 $641.6M，总费率（Expense Ratio）为每年 0.52%。

与未进行利率对冲的同类高收益 ETF（HYG·USHY）相比，是否承担利率敞口是主要的比较要点。

利率对冲型高收益债券的走势取决于信用利差与经济前景，而非利率方向；在利率上行阶段，其价格防御能力通常优于普通高收益债券。不过，一旦经济放缓导致信用风险上升，价格仍可能与对冲无关地出现波动。

在市场对利率上行的担忧加剧时，利率对冲型高收益债券常因规避利率风险的需求而获得资金流入，其资金流向会随信用环境和风险偏好分化。业绩也会受到对冲成本及信用利差变动的影响，这一点同样需要关注。

优势在于缓释利率风险，需要权衡的因素包括信用风险、对冲成本以及利率下行时无法受益的弊端。

若希望保留利率敞口，追踪同一高收益指数的未对冲替代品包括 HYG、USHY 等，希望同时享受利率下行收益的投资者更适合这类产品。费率更低的高收益 ETF 可关注 SPHY 等；若希望通过其他方式降低利率风险，则可比较短期高收益债券 SHYG，以及浮动利率优先贷款 BKLN 等产品。若希望聚焦信用评级有望上调的标的，可一并考察 ANGL 等产品。本 ETF 的差异化在于将高收益债券与利率对冲相结合，专注于信用收益。

投资 HYGH 前需检查的事项如下。利率风险缓释是一大亮点，但信用风险、对冲成本以及利率下行时难以受益等问题均需事先确认。同时，建议将其与未对冲利率风险的高收益 ETF 及浮动利率产品进行比较。

信用利差扩大与对冲成本是影响短期业绩的主要变量；在利率下行阶段，由于对冲的存在，收益可能不及普通高收益债券。即便对冲了利率风险，信用风险依然存在。

对于希望获取高收益债券收益、同时希望降低利率风险的投资者来说，本 ETF 是一个合适的候选。若同时希望捕捉利率下行带来的收益，可将本产品与 HYG、USHY 等未对冲产品一并比较后再做选择。