这是一只通过期权对一定区间内的下跌进行防御的固定收益结构型 ETF，在获得美国股票指数敞口的同时进行风险对冲。在 1 年期的结果期内，产品以牺牲部分上涨收益为代价，对一定幅度的下跌进行缓冲，每年 3 月重新设定其结构参数。

该产品适合希望投资美国股票、同时获得一定下跌保护、并愿意接受上涨收益上限的中等风险偏好投资者。

本 ETF 由 First Trust 管理，采用被动（指数跟踪）运作方式。

该 ETF 在持有美国股票指数敞口的同时，利用期权结构在 1 年结果期内对一定幅度的下跌进行缓冲，作为对价，其上涨收益设有上限。每年 3 月将设定新的缓冲水平与上限；若在结果期中途买入，所适用的防御与上限条件可能有所不同。

• 一定区间内下跌缓冲结构
• 设定上涨上限的固定收益设计

管理资产规模（AUM）为 $425.3M，总费率（Expense Ratio）为每年 0.85%。

与其他缓冲型／固定收益 ETF 如 BUFR、BUFD 相比，防御幅度、上限水平以及结果期是主要的比较要点。

缓冲策略的典型表现是：在上涨市中，由于上限的存在，其收益会低于基础指数；在下跌市中，由于对一定区间进行了缓冲，回撤幅度有所减小。实际所适用的防御与上限条件因投资者进入结果期的时点不同而有所差异。

固定收益产品在市场不确定性上升时，往往会因对下跌防御的需求而吸引资金流入；在市场对波动率管理的关注度上升时，资金也可能流入相关品类。此外，业绩会因市场环境和结果期的不同而有所差异，这一点也需要关注。

其固定下跌缓冲机制是主要优势，而上涨上限、对结果期的依赖以及中途入场时条件的变化是需要考虑的因素。

若无需防御、直接投资美国股票，可作为直接替代选择标普 500 的 SPY、VOO 等产品；若希望分散布局多个结果期的阶梯型缓冲产品，则 BUFR 等也可作为比较对象。其他起始月份的缓冲类产品，例如 GFEB 等，也可一并纳入考察。表中列出的 BUFR、BUFD、PJAN 三只产品分别为阶梯型缓冲、加深型缓冲以及不同起始月份的缓冲型产品，在防御幅度与结构上各有差异。本 ETF 以 3 月为基准的固定收益缓冲结构作为差异化定位。

投资 GMAR 之前需要核查以下要点：下跌缓冲是其吸引力所在，但上涨上限、对结果期的依赖以及缓冲的局限性均需事先确认。充分理解其固定收益结构后再行介入是较为稳妥的做法。

在强势上涨市中，上限与超出缓冲水平的较大跌幅是影响业绩的主要变量；而若在结果期中途买入，所适用的防御与上限条件将发生变化。若未能充分理解其固定收益结构，实际结果可能与预期不符。

该产品适合希望在投资美国股票的同时获得一定下跌保护的中等风险投资者。如不寻求防御，可选择 SPY、VOO 等产品；若偏好固定收益缓冲结构，则应在充分理解产品机制后再选择本产品。