DMBS ETF，究竟是什么产品？——收益率、费率、成分股、替代ETF全面梳理
双线抵押贷款ETF是一只投资于美国住宅抵押贷款支持证券的主动型债券产品，追求风险调整后收益与派息。费率、信用构成与利率敏感度是核心考察项，与被动型抵押贷款债券ETF的对比是选择依据，交易代码为DMBS。
订阅双线抵押贷款ETF是什么？
主要投资于投资级美国住宅抵押贷款支持证券，但会在政府机构抵押贷款支持证券与非政府机构抵押贷款支持证券之间主动调配仓位。积极管理利率、信用与提前还款风险。
适合希望在住宅抵押贷款支持证券中追求风险调整后收益、同时愿意承担主动管理所带来的信用风险的收益型投资者。
由双线资本管理，采用主动管理方式的ETF。
双线抵押贷款ETF如何投资？
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 跟踪指数 | 主动管理（不跟踪基准） |
| 运作方式 | 主动管理（抵押贷款债券） |
| 再平衡周期 | 不定期（视管理判断） |
| 分红周期 | 月度分红 |
| 总费率 | 0.39% |
主要投资于被评为投资级的美国住宅抵押贷款支持证券，并在政府机构抵押贷款支持证券与非政府机构抵押贷款支持证券之间主动调整权重。管理人积极管理利率、信用与提前还款风险，以在多种利率环境下追求风险调整后收益。
- 主动调配政府机构与非政府机构抵押贷款支持证券
- 积极管理利率、信用与提前还款风险
双线抵押贷款ETF规模与成本（AUM·管理费）
管理资产（AUM）为$687.4M，总费率（Expense Ratio）为每年0.39%。
与被动型抵押贷款债券ETF不同，由于配置了非政府机构抵押贷款支持证券并进行主动调配，收益潜力更大，但同时也带来更高的信用风险与主动管理费。
双线抵押贷款ETF的业绩与资金流向
近1年股价走势
股息与收益率
52周价格区间抵押贷款支持证券价格受利率方向、提前还款速度及房地产市场状况影响。在利率下行阶段，提前还款增加可能使价格走势变得复杂；在利率上行阶段，价格可能走弱，因此主动风险管理至关重要。
在追求风险调整后收益的收益型需求旺盛时期，资金倾向于流入主动型抵押贷款债券ETF；而当规避信用风险的情绪较强时，资金可能转向政府机构抵押贷款支持证券ETF。
双线抵押贷款ETF的优点与缺点
通过主动调配抵押贷款债券追求风险调整后收益是优势，而信用风险与主动管理费则是劣势。
💪 核心优势
⚠️ 需注意的风险
双线抵押贷款ETF的替代ETF及相关产品
表中所示的MBB·VMBS·SPMB等是以低费率投资政府机构抵押贷款支持证券的被动型ETF，信用风险更低。若希望加大抵押贷款债券配置，还可一并比较主动型抵押贷款债券MTGP、投资级抵押贷款债券MBSD、商业抵押贷款债券CMBS等。它们在信用构成、运作方式与费率上存在差异，建议根据自身风险偏好进行选择。
同类ETF比较| 代码 | 名称 | 价格 | 涨跌 | AUM（资产管理规模） | 总费率 | 股息率 | 1年 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
 MBB | iShares MBS ETF | $92.05 | +0.4% | $35.8B | 0.04% | 4.42% | -3.6% |
 VMBS | Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF | $45.60 | +0.3% | $16.1B | 0.03% | 4.31% | -3.1% |
 SPMB | State Street SPDR Portfolio Mortgage Backed Bond ETF | $21.70 | +0.4% | $7.0B | 0.04% | 4.24% | -3.8% |
 JMTG | JPMorgan Mortgage-Backed Securities ETF | $49.41 | +0.5% | $6.8B | 0.24% | 4.46% | -3.5% |
 LMBS | First Trust Low Duration Opportunities ETF | $48.99 | +0.3% | $6.5B | 0.66% | 4.16% | -1.8% |
前十大持仓| 代码 | 名称 | 权重 | 价格 | 涨跌 | 市值 | 市盈率 | 股息率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
 JMOM | JPMorgan U.S. Momentum Factor ETF | 0.08% | $79.52 | -3.2% | $0.0M | - | 0.78% |
 CAF | Morgan Stanley China A Share Fund Inc | 0.01% | $15.64 | -1.6% | $208.9M | - | 1.68% |
 MSDL | Morgan Stanley Direct Lending Fund | 0.01% | $13.87 | -0.6% | $1.2B | 20.1 | 13.04% |
 NYT | New York Times Co | 0.01% | $70.17 | +1.1% | $11.3B | 29.3 | 1.28% |
 AOMR | Angel Oak Mortgage REIT Inc | 0.00% | $7.02 | -3.6% | $163.0M | 9.4 | 18.23% |
 AOHY | Angel Oak High Yield Opportunities ETF | 0.00% | $10.72 | -0.7% | $0.0M | - | 6.84% |
双线抵押贷款ETF投资者检查清单
投资DMBS前需关注的要点。作为主动型抵押贷款债券ETF，事先确认信用构成、提前还款风险、费率水平与运作方式非常重要。
| 检查项 | 确认内容 | 当前状态 |
|---|---|---|
| 💵 费率 | 确认主动管理费的累积影响 | 略偏高 |
| 🏦 信用构成 | 确认非政府机构抵押贷款支持证券的占比与风险 | 需要确认 |
| 🔄 提前还款 | 确认利率变化导致的提前还款影响 | 需要确认 |
| 🔍 运作方式 | 确认主动调配抵押贷款债券 | 主动型 |
在非政府机构抵押贷款支持证券占比上升、信用担忧加剧的阶段，波动性可能放大；利率变化带来的提前还款也可能使收益走势变得复杂。主动管理费也会在一定程度上侵蚀收益。
对于希望在住宅抵押贷款支持证券中追求风险调整后收益、同时愿意承担主动管理所带来的信用风险的收益型投资者而言，这是一只合适的主动型ETF。若希望降低信用风险，政府机构抵押贷款支持证券ETF是替代选择；若重视主动调配，则DMBS是合适的替代方案。
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本文信息截至 2026年6月4日。
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