该ETF追踪美国高收益债券（剔除金融板块）指数，以市值加权方式持有紧邻投资级下方区间的BB级、BB-级（B级）等非金融企业债券。投资范围聚焦于高收益市场整体信用质量中上游区间，在追求基础利差收益的同时，排除了投机级债券的高违约风险。

适合既希望获取高收益债券的利率收益、又希望降低对低评级高风险债券曝险的投资者，以及希望将金融板块债券从投资组合中分离出去的投资者。

该ETF由Xtrackers于2016年推出，采用被动型（指数追踪）运作方式。

在高收益债券中，仅筛选BB级、B级区间，并完全剔除金融行业发行的债券。由此构建以非金融企业为主的高收益债券敞口，同时降低了低投机级债券以及金融行业特有的监管与信用周期风险。指数成分债券按市值权重持有，每季度自动再平衡。

• 完全剔除低投机级债券，确保评级筛选性
• 排除金融板块债券，专注非金融企业

管理资产（AUM）规模为$3.1B，总费率（Expense Ratio）为每年0.20%。

由于追踪的评级范围相比同类高收益ETF较窄，其资金流向及利差波动可能与追踪整体高收益指数的ETF产生差异。

高收益债券对利率环境与信用利差变动反应敏感。BB级、B级区间相比高收益整体指数，利差波动幅度相对温和。在利率上行阶段将承受债券价格下跌压力，在利率稳定或下行阶段则呈现通过利差收窄实现价格回升的倾向。

高收益债券ETF整体的资金流向通常受经济周期与美联储货币政策方向左右。得益于剔除金融板块的筛选结构，在金融业信用风险凸显的时期，可能更受资金流入关注；但在整体信用紧缩环境下，仍可能与高收益整个品类一起承受资金外流压力。

评级筛选与金融板块剔除是核心优势，高收益债券固有的信用风险与利率敏感度是主要风险。

表格中列示的可比ETF中，HYG与SPHY是追踪高收益市场整体的代表性ETF，不做评级筛选，提供全面的高收益债券敞口，在费率与流动性方面有所不同。USHY以低费率追踪范围广泛的高收益市场整体；LQD与USIG为投资级公司债ETF，信用质量高于BHYB，但收益率较低，作为替代选择。若希望采用类似的高收益评级筛选策略但偏好不同结构，可将HYLB纳入比较；若专注高收益中的"堕落天使"债券，则ANGL是可比对象。JNK追踪高收益整体指数，费率略高，但在流动性和期权市场上具有优势。

投资BHYB之前，审视信用风险·利率敏感度·金融排除策略的含义至关重要。高收益债券以不同于股票的方式响应经济周期，因此需明确其在投资组合中的定位。

鉴于高收益债券的特性，在经济衰退或信用紧缩阶段，利差扩大与债券价格下跌可能同时出现。虽然通过评级筛选使违约风险低于低评级债券，但相比投资级债券仍内含信用风险，因此需要审视自身的风险偏好。

对于追求高收益回报、同时希望降低低评级高风险债券及金融板块债券敞口的投资者而言，这是一个在结构上较为匹配的选择。若希望获得更广泛的高收益敞口，HYG·USHY·SPHY可作为替代；若追求投资级稳定性，则LQD·USIG是替代选项。