业绩分析 2026年11月3日

Expro Ltd ($XPRO) 2026年第三季度业绩分析：营收超出预期，调整后EBITDA预期下调

业绩成绩单

营收: 4.3994亿美元 (同比 +7.0%, 预期 4.34亿美元) ✅ 超预期

EPS(每股收益): -0.05美元 (基于2026年第三季度通用会计准则，预期0.29美元为调整后数据，无法直接比较)

业绩指引: 上调年度调整后自由现金流至1.4亿~1.5亿美元；下调年度调整后EBITDA至3.3亿~3.4亿美元；第四季度营收预期为4.65亿~4.85亿美元；第四季度调整后EBITDA预期为1亿~1.1亿美元

股价反应: 常规交易时段 -14.05% ($13.64, 截至韩国时间 11-04 01:05)

亮点

营收: 第三季度营收为4.3994亿美元，环比增长12%，同比增长7%，超过了4.34亿美元的预期

盈利能力: 调整后EBITDA为9,121万美元，利润率为20.7%，优于上一季度的19%

现金流: 调整后自由现金流为5,229万美元，并上调了年度展望，同时新批准了1亿美元的股票回购计划

增强型钻井(Enhanced Drilling)业务的收购以及美国、巴西、苏里南钻探与完井作业的增加推动了营收增长。随着营运资本管理的改善，现金创造能力也随之提升。

不足之处

净亏损: 基于通用会计准则亏损520万美元，每股收益为-0.05美元，较去年同期的0.12美元转为亏损

业绩指引: 将年度调整后EBITDA预期从3.55亿~3.65亿美元下调至3.3亿~3.4亿美元

延迟: 受墨西哥湾恶劣天气和哥伦比亚日程变更影响，第四季度调整后EBITDA预期减少了约2,000万美元

由于折旧摊销费用增加至5,328万美元，并计入了999万美元的合并与整合费用以及877万美元的重组费用，营业利润仅为488万美元。亚洲、中东及北非(AMENA)地区的营收也因沙特阿拉伯Well Flow营收减少而下降了1%。

公司表示

首席执行官 Michael Jardon 表示，第三季度业绩较第二季度大幅增长，并预计第四季度还将再次增长。他解释称，高利润活动推迟至2027年仅是日程问题，作业价值和现金流将保持不变。

市场反应与未来关注点

第三季度营收虽超出预期，但公司将第四季度调整后EBITDA预期下调了约2,000万美元，并将全年展望从之前的3.55亿至3.65亿美元下调至3.3亿至3.4亿美元。高利润项目的推迟至2027年是导致当日股价下跌的原因。

第四季度营收是否能达到4.65亿至4.85亿美元，以及调整后EBITDA是否能达到1亿至1.1亿美元

推迟至2027年的墨西哥湾海底作业和哥伦比亚油井干预作业是否会在明年营收中实际体现

2027年调整后EBITDA增长10%中期、调整后自由现金流增长20%以上的展望执行力

业绩电话会议核心摘要

整理了Expro Ltd业绩电话会议的核心内容。

[中立] 明年展望刻意调低： 明年的利润增长预期中，已经包含了今年推迟的项目以及新收购公司的份额。公司表示这是刻意采取的保守策略。UST将其视为中立的原因：推迟的项目和收购效应已计入预期中。「在这一部分，我们采取了保守的方法，以免做出过度承诺。不过，尽管美国墨西哥湾作业转移到了明年，我们仍期待现有业务能实现一定程度的增长。」 (Expro Ltd CFO)

[利空] 客户计划可见度降低： 公司表示，往年这个时候客户明年的作业计划会更加清晰，但今年并非如此。公司解释称这是由于国际局势和原材料价格波动所致。UST将其视为利空的原因：客户明年的计划透明度低于往年。「今天有些不同之处在于，如果是在往年，每年的这个时候我们对客户项目的钻探计划或完井计划的了解会更加明确，但现在情况并非如此。」 (Expro Ltd CEO)

[利好] 仍有回购空间： 公司表示，在今年剩余时间内，也会在机会出现时回购股票。这意味着分配给股东的现金可能会增加。UST将其视为利好的原因：可以将剩余现金更多地返还给股东。「我们已经超额完成了向股东返还至少三分之一调整后自由现金流的承诺，在今年剩余的时间里，我们也会在机会出现时进行股票回购。」 (Expro Ltd CFO)

[利好] 通过设备降低成本： 公司表示，使用新设备可以减少人力需求，从而在完成相同工作的情况下增加利润。其解释称，重点在于提高盈利能力而非市场份额。UST将其视为利好的原因：通过使用设备代替人工，增加了利润空间。「Maestro在油井流体管理作业中降低了对人员的依赖，为公司创造了更多价值，并为客户提供了更高程度的自动化。」 (Expro Ltd CEO)