실적분석 2026년 8월 3일

福泰制药($VRTX) 2026年第二季度业绩分析——营收超预期、上调全年指引，调整后每股收益小幅不及预期

业绩成绩单

营收： 33.34亿美元（同比增长+12%，预期32.25亿美元）✅ Beat

EPS（每股盈利）： 调整后稀释 4.73美元（预期4.75美元）❌ Miss

指引： 上调——2026年全年营收131亿至132亿美元（此前为129.5亿至131亿美元）

股价反应： 盘后 -0.37%（$469）——以韩国时间 08-04 07:01 为准

亮点

营收超预期： 第二季度营收33.34亿美元，高于预期32.25亿美元

非囊性纤维化产品快速增长： Casgevy 7,640万美元、Journavx约5,000万美元

上调全年营收指引： 由此前水平上调至131亿至132亿美元

福泰制药($VRTX) 2026年第二季度总营收为33.34亿美元，较上年同期29.65亿美元增长12%，高于市场预期32.25亿美元。其中，美国营收20.6亿美元（+11%），美国以外营收12.8亿美元（+14%），Aldyftrek(ALYFTREK)的推广及汇率效应支撑了海外增长。

按产品来看，囊性纤维化产品组合仍是主力，但多元化趋势明显。基因编辑疗法Casgevy(CASGEVY)营收为7,640万美元，环比增长78%，同比增长151%；非阿片类急性疼痛治疗药物Journavx(JOURNAVX)营收为4,960万美元，较上年同期1,200万美元增长超过四倍。公司将全年营收展望上调至131亿至132亿美元，并表示非囊性纤维化产品（Casgevy、Journavx）营收有望超过5亿美元。

不足之处

调整后EPS小幅不及预期： 调整后稀释EPS为4.73美元，未达预期4.75美元

Trikafta营收下滑： 同比下降约2%，下一代产品切换速度成为关键

费用增加、大型并购不确定性： 销售管理及研发费用增加，Crinetics并购影响尚未纳入指引

按非GAAP调整后口径，稀释每股盈利为4.73美元，较分析师预期4.75美元差2美分。由于市场一致预期采用调整后口径，因此不宜直接与按通用会计准则计算（GAAP）的稀释EPS 4.31美元进行比较。GAAP净利润为10.998亿美元（2026年第二季度），高于上年同期10.329亿美元；调整后净利润为12.073亿美元。

主力产品Trikafta(TRIKAFTA)营收为24.97亿美元，低于上年同期25.51亿美元，显示出向Aldyftrek的过渡正在进行。同时，由于Journavx的上市以及肾脏领域产品线的搭建，研发与销售管理费用有所增加；约100亿美元规模的Crinetics Pharmaceuticals收购预计将于2026年第三季度完成，但目前未纳入指引，收购完成后将进行数据调整。

公司怎么说

管理层将第二季度定位为扩大囊性纤维化领域领先地位、镰状细胞病/β地中海贫血及急性疼痛产品营收增长，以及将罕见内分泌疾病作为第五大业务支柱、实现产品组合多元化的一个季度。在上调全年营收指引的同时，公司维持研发与销售管理费用指引以及非囊性纤维化产品全年超过5亿美元的营收目标，体现了在追求增长的同时兼顾费用纪律的基调。

在研发管线方面，公司强调针对IgA肾病的治疗药物povetacicept在美国的处方药使用者付费法案（PDUFA）目标日期（2026年11月30日）；并明确表示，Crinetics并购完成后将再次提供指引。总体而言，公司传递出同时推进商业产品扩张与下一代研发管线的信号。