실적분석 2026년 8월 5일

优步($UBER) 2026年第二季度业绩分析——调整后每股收益小幅超预期·营收不及预期，盘后走弱

业绩成绩单

营收： 141.91亿美元（同比增长 +12%，预期 142.65亿美元）❌ Miss

EPS(每股收益)： 调整后 0.81美元（预期 0.80美元）✅ Beat

指引： 新发布——2026年第三季度调整后每股收益 0.84~0.88美元，总交易额 582.5~602.5亿美元（固定汇率增长 18~22%）

股价反应： 盘后 -3.03% ($69.81)——韩国时间 08-05 20:47 数据

亮点

总交易额增长： 580.2亿美元，按固定汇率计算同比增长 +22%

调整后利润改善： 调整后每股收益 0.81美元，同比增长 +35%

现金创造能力： 季度自由现金流 27.9亿美元，过去12个月突破 100亿美元

优步是网约车·外卖·货运中介平台，2026年第二季度（截至6月30日）月度活跃平台用户增至2.08亿（+16%），订单量约38.7亿单（+18%）。总交易额（毛预订量）为580.2亿美元，按报告口径增长24%，按固定汇率口径增长22%，显示外延增长的核心引擎依然稳固。

在盈利能力方面，调整后营业利润达21.4亿美元，同比增长40%；调整后息税折旧摊销前利润为28.2亿美元（+33%）。按调整后口径，净利润为16.5亿美元，调整后每股收益为0.81美元，较市场预期的0.80美元小幅高出。经营活动现金流28.6亿美元，自由现金流27.9亿美元，现金创造能力持续；管理层表示，过去12个月自由现金流首次突破100亿美元，创造了公司历史纪录。

分业务来看，外卖总交易额达274.6亿美元（+26%，固定汇率 +25%），营收52.5亿美元（+28%），增长迅速；分部营业利润也改善至10.6亿美元（+38%）。出行业务总交易额289.9亿美元（+22%），分部营业利润22.2亿美元（+28%），利润贡献突出。

不足之处

营收不及预期： 141.91亿美元，较市场预期 142.65亿美元小幅落空

出行业务营收停滞： 同比增长 +1%（固定汇率 0%），业务模式调整带来压力

一次性利润占比高： 归属普通股股东净利润23.9亿美元中，包含股权投资重新评估税前收益16亿美元

营收为141.91亿美元，同比增长12%（固定汇率 11%），但未达到分析师预期的142.65亿美元。公司解释称，业务模式调整使报告口径及固定汇率口径下的营收增长率均被削去约8个百分点。这是总交易额增长与营收增长之间出现较大背离的原因。

尤其值得关注的是，出行业务营收73.6亿美元，仅同比增长1%，按固定汇率口径实际持平。在总交易额仍保持两位数增长的同时，营收转化率偏弱，意味着市场可能需要重新审视佣金·保险等业务模式变化与定价结构。货运业务总交易额和营收均实现25%级别增长，但分部营业亏损为2400万美元，仍处于亏损状态。

按一般会计准则，归属普通股股东净利润为23.9亿美元（去年同期13.6亿美元），摊薄每股收益为1.17美元。但其中包含因股权投资重新评估产生的税前收益16亿美元，因此若仅看主业利润，一般会计净利润与每股收益的增长幅度难以照单全收。调整后每股收益超出预期的幅度也仅有1美分，属于"数字本身达标，但余裕不足"的成绩单。

公司怎么说

首席执行官 Dara Khosrowshahi 强调，平台竞争力正同时推动用户数·使用强度·盈利能力的提升。他表示，过去12个月新增用户流入量为近5年最多，并表达了加速全球交叉销售（网约车·外卖等联动）及打造全球最大自动驾驶汽车平台的投资意愿。也就是说，公司更看重长期平台扩张，而非短期成本控制。

首席财务官 Balaji Krishnamurthy 解释，将外延增长转化为利润与现金的速度正在加快。他以总交易额·调整后每股收益的增长，以及过去12个月自由现金流突破100亿美元为依据指出，公司已具备同时推进未来投资·战略机会评估与回购注销（缩减股本）的能力。对于2026年第三季度，公司新发布了总交易额 582.5~602.5亿美元（固定汇率增长 18~22%）、调整后每股收益 0.84~0.88美元，以及与之对应的调整后息税折旧摊销前利润 28.6~29.6亿美元的指引。公司未给出与此前数据的比较表述，因此应视为"新发布"；此外，公司补充说明，报告口径增长中已假设约1个百分点的汇率逆风。

市场反应及后续关注点

业绩发布后，盘后交易呈卖方主导态势。调整后每股收益虽勉强超过市场预期，但营收却低于预期；同时尽管总交易额表现强劲，出行业务营收却基本停滞，这些都放大了市场对"增长质量"的争论。一般会计净利润大幅增长，其中相当部分来自股权投资重新评估这一一次性因素，这也使得仅凭主业动能难以推动股价上行。对于第三季度调整后每股收益指引下限（0.84美元），虽可解读为高于上一季度业绩及分析师对下一季度的预期，但市场反应来看，相较于指引上限的余地，营收与出行业务定价结构更受关注。

第三季度需关注出行业务营收增长率能否再次逼近总交易额增速，以及业务模式调整影响是否缓解。

外卖业务的利润增长速度及货运亏损的收窄情况，将成为决定整体盈利可见性的关键。

需观察自动驾驶·交叉平台的投资成本对调整后利润及自由现金流指引造成多大压力。