실적분석 2026년 8월 13일

塔珀利($TPR) 2026财年第四季度业绩分析——盈利与营收超预期，但增长放缓隐忧令盘后股价重挫

业绩成绩单

营收： 18.77亿美元（同比+9%，预期18.67亿美元）✅ 超预期

EPS（每股收益）： 调整后1.32美元（预期1.27美元）✅ 超预期

业绩指引： 新发布——2027财年营收84亿~85亿美元（中个位数增长），调整后每股收益7.80~7.90美元

股价反应： 盘后-7.64%（$142）——截至韩国时间08-13 20:44

亮点

Coach一枝独秀： Coach营收16.4亿美元，同比增长15%（固定汇率+14%）

利润率扩张： 调整后毛利率78.1%（+1.8个百分点），调整后营业利润率19.3%（+2.5个百分点）

大中华区与欧洲： 大中华区营收+33%（固定汇率+28%），欧洲+22%

以手袋为核心的Coach需求成为业绩的支柱。公司表示，已比原计划提前2年达成投资者日上提出的营收、利润率及每股收益目标。

不足之处

Kate Spade： 营收2.35亿美元，同比下降7%

增长放缓信号： 2027财年营收指引为中个位数增长，相较于今年14%的增速大幅放缓

日本疲软： 日本营收下降11%（固定汇率-4%），关税负担也是利润率压力因素

品牌组合失衡的状况仍然存在。市场已率先对"难以延续今年这般双位数增长"的信号作出反应。

公司怎么说

首席执行官若昂·克雷维索韦拉表示，第四季度的强劲业绩为全年高速增长画上了圆满句号，并强调这是经过深思熟虑的选择与严谨的执行使组织更加稳固的结果。2027财年营收中个位数、每股收益低双位数增长的指引，与公司的长期承诺方向一致。

市场反应与后续关注点

尽管业绩本身超出预期，但2027财年中个位数的增长指引（相较于今年14%的增速明显放缓）以及Kate Spade的疲软表现，加剧了市场对"增长见顶"的叙事，引发获利了结。

关注2027财年第一季度营收（高个位数增长）及调整后每股收益（约1.55美元）是否达到指引。

Kate Spade营收降幅能否收窄、Coach的业绩依赖度是否进一步加深，是关键看点。

关税成本对利润率的侵蚀能否在实际中得到有效对冲。