业绩分析 2026年11月1日

赛诺菲($SNY) 2026年第三季度业绩分析：超出预期，上调全年展望

业绩成绩单

营收： 144.44亿欧元（2026年第三季度，折合美元约166亿美元） · 同比 +16.2% · 预期 132.67亿美元 ✅ 超预期

EPS（每股收益）： 业务口径 3.55欧元（2026年第三季度，基于ADR约2.04美元） · 预期 $1.51 ✅ 超预期

业绩指引： 上调 · 2026年营收增长率预计在10%出头，业务口径每股收益增长率预计在10%中段（基于固定汇率）

股价反应： +2.8%（基于BMO当日收盘价）

亮点

Dupixent： 第三季度营收56.87亿欧元，同比增长34.8%

新药上市： 已上市药物营收13.9亿欧元，增长31.4%

成本管理： 销售及管理费用减少0.9%（基于固定汇率），业务口径营业利润率为37.6%

美国市场营收增长23.9%，而欧洲市场营收减少0.9%，地区间表现差异明显。毛利增长和运营杠杆推动业务营业利润增长22.2%，但再生元（Regeneron）利润分成扩大导致的成本增加抵消了部分涨幅。

不足之处

疫苗： 第三季度营收31.85亿欧元，同比减少6.6%

Beyfortus： 营收6.31亿欧元，减少15.4%，美国市场营收减少39.3%

会计净利润： 30.21亿欧元，增长率为7.8%，低于业务口径（20.0%）

美国疾病控制与预防中心（CDC）中央订单的减少直接反映在了Beyfortus的营收上。流感疫苗的交付集中在第四季度，仅从季度数据来看表现较为疲软。

公司怎么说

首席执行官Belén Garijo解释称，新药和Dupixent带动了营收增长，而成本管理则推动了业务口径每股收益的提升。公司表示，在Dupixent专利到期后，将把未来10年的利润防御作为首要任务，并通过提高研发生产力和开展并购活动来予以弥补。

市场反应与未来关注点

营收与营业利润均超出预期，且公司上调了全年业绩指引。市场对业绩表现及指引上调均表示认可。

需要关注第四季度因流感疫苗交付集中，疫苗业务营收是否会出现反弹。

需要观察推动 Dupixent 美国营收增长的价格调整效应是否会延续至下一季度。

需要确认支付给 Regeneron 的 10 亿美元预付款及最高 70 亿美元的里程碑付款将如何反映在成本中。