Nebius Group（$NBIS）2026年第二季度业绩分析 — 调整后亏损大幅收窄超预期，营收接近预期、盘后大涨

营收： 5.82亿美元（同比增长+454%，预期为5.83亿美元） ❌ Miss

EPS（每股收益）： 调整后每股约 -$0.12（调整后净亏损3,320万美元，按加权平均股本计算，2026年第二季度） · 预期 -$0.61 ✅ Beat（备注：一般公认会计原则下持续经营每股净亏损 -$0.68）

指引： 维持 + 容量上调 — 重申2026财年指引，年末合同电力容量展望上调至5吉瓦

股价反应： 盘后 +12.18%（$216.76） — 截至韩国时间 08-12 20:45

营收暴增： 第二季度营收5.82亿美元，较上年同期1.05亿美元增长+454%

亏损收窄超预期： 调整后净亏损3,320万美元（每股约-$0.12），相比预期 -$0.61 大幅改善

扭亏为盈·现金流强劲： 调整后EBITDA为2.36亿美元，经营活动现金流约22.5亿美元

人工智能云端需求得到业绩验证，成本效率与客户预收款流入形成共振，推动盈利指标再上新台阶。全年指引的重申以及电力容量展望的上调，也为增长故事提供了支撑。

营收略低于预期： 5.82亿美元，小幅低于一致预期5.83亿美元

一般公认会计原则下仍为亏损： 持续经营净亏损1.90亿美元，每股 -$0.68

资本开支暴增： 第二季度购置有形及无形资产约56.6亿美元，执行与资金压力持续

增长速度虽然迅速，但为扩张基础设施而进行的大规模投资仍在持续，短期损益和现金分配压力较大。如数据中心竣工及电力接入进度延迟，营收确认节奏可能不及预期。

创始人兼首席执行官阿尔卡季·沃洛斯基向股东发布公开信，公司资料中重申了2026财年指引，同时将年末合同电力容量展望上调至5吉瓦。市场的解读是"需求确定无疑，扩张节奏更加激进"，并与盈利改善共同反映到股价之中。

营收基本符合预期，调整后口径下的亏损收窄、扭亏为盈以及现金流均超预期，叠加容量指引上调，增长信心率先在股价中得到反映。

关注下半年大型合约营收在各季度间的确认速度。

跟踪年末5吉瓦电力和容量目标的实现情况，以及数据中心竣工进度是否按计划推进。

观察在巨额资本开支下，公司通过预收款及经营活动现金流自行覆盖资金压力的程度。

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