Marqeta($MQ) 2026财年第二季度业绩分析——营收超预期·连续盈利，尽管增长放缓指引，盘后股价仍上涨

营收： 1.76亿美元 (同比增长 +17%，预期 1.73亿美元) ✅ 超出预期

EPS(每股收益)： 一般公认会计原则摊薄后 $0.07 (上年同期 -$0.01) · 预期 $0.01(调整后) — 基准不同，无法直接比较

指引： 新增指引 · 第三季度净营收增长 6~8%，全年 12~13%

股价反应： 盘后 +2.99% ($18.48) — 韩国时间 08-05 06:15 基准

总处理交易额大幅增长： 2026财年第二季度 1,204亿美元，同比增长 +32%

连续实现盈利： 一般公认会计原则下净利润约 760万美元，连续两个季度盈利

盈利能力改善： 调整后息税折旧摊销前营业利润 3,740万美元(+31%)，利润率 21%

Marqeta是一家帮助企业和金融科技公司创建并运营自有品牌卡的现代发卡平台。第二季度总处理交易额达1,204亿美元，较上年同期(914亿美元)增长32%，平台使用规模快速扩大。净营收为1.76亿美元，毛利润为1.22亿美元，均同比增长17%，毛利率维持在69%。

一般公认会计原则下的净利润约为760万美元(上年同期约65万美元亏损)，实现扭亏为盈，这是连续两个季度实现一般公认会计原则下盈利。调整后息税折旧摊销前营业利润为3,740万美元，同比增长31%，利润率扩大2个百分点至21%。董事会还批准了最多15亿美元的A类普通股股票回购计划。

增长放缓的指引： 第三季度净营收增长展望为6~8%，较第二季度(+17%)大幅放缓

营收结构恶化： 无项目管理的纯处理型卡项目占比上升更快

其他收益减少： 其他收益(净额)较上年同期减少至约一半水平

公司新发布的第三季度净营收增长率为6~8%，毛利润增长率为5~7%，明显低于刚结束的第二季度17%左右的增长率。全年净营收增长展望(12~13%)也低于上半年累计的18%，下半年节奏调整势将成为市场关注焦点。

营收增长的一部分被以处理手续费为主、项目管理几乎为零的卡项目更快增长所抵消。交易量虽然增加，但每笔交易的盈利能力持续下降的结构性转变可能延续。利息等其他收益(净额)也较上年同期大幅减少，营业外的缓冲作用有所减弱，同样令人遗憾。

首席执行官迈克·米洛蒂奇评价称，第二季度业绩再次证明了业务的增长势头和平台价值。他以强劲的毛利润增长、连续两个季度实现一般公认会计原则下盈利、高质量的新项目导入为例，说明平台的覆盖广度、灵活性和规模正助力客户拓展。

业务更新方面，介绍了Expanse在欧洲的企业卡扩展、与稳定币支付对接的合作、实时风险判断升级等。指引方面，未与上一数据进行对比表述，仅新公布第三季度和全年的增长率区间，第三季度营收增长预期较近期业绩节奏偏保守。

收盘后，市场更看重营收超预期、连续盈利、总处理交易额高速增长、批准股票回购等积极因素。尽管第三季度增长指引偏放缓，但业绩、盈利能力和股东回报信号抵消了此前已反映的悲观担忧。

需关注第三季度净营收和毛利润增长是否能稳定落在公司给出的指引区间内。

需观察纯处理型项目占比上升对毛利率(目前为69%)的压制程度。

需评估最多15亿美元股票回购的实际执行速度及对每股价值的影响。

业绩成绩单