Meta Platforms($META) 2026年第二季度业绩分析——营收超预期，但成本与资本开支承压导致盘后股价急跌

7월 29일 · 실적분석

실적분석

Meta Platforms($META) 2026年第二季度业绩分析——营收超预期，但成本与资本开支承压导致盘后股价急跌

META Meta Platforms 실적 요약

Meta Platforms($META) 2026年第二季度营收达608.01亿美元，同比增长28%，略超市场预期(602.87亿美元)。摊薄每股收益按通用会计准则为6.18美元，而市场预期的7.40美元为调整后口径，二者基准不同，难以直接比较。成本同比飙升55%，资本开支走高，营业利润率大幅下滑至31%；叠加第三季度营收指引及全年成本与资本开支下限上调，盘后出现明显抛压。

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业绩成绩单

▸ 营收： 608.01亿美元(同比增长+28%，预期602.87亿美元) ✅ 超出预期

▸ EPS(每股收益)： 6.18美元(通用会计准则，较上年同期7.14美元下降-13%)。预期7.40美元为调整后口径，无法直接比较

▸ 指引： 上调成本与资本开支下限 · 给出第三季度营收610~640亿美元区间

▸ 股价反应： 盘后 -8.01% ($538.72) — 以韩国时间 07-30 06:00 为准

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亮点

▸ 营收增长： 608.01亿美元，同比增长+28%，超出预期

▸ 广告量价齐升： 曝光量 +14%，广告单价 +12%

▸ 用户基础扩大： 日均用户36.0亿名(+3%)

营收超过市场预期，表明广告业务依然运转良好。广告曝光量增长14%、广告单价增长12%，意味着在向用户展示更多广告的同时，单价也同步上调。对新手投资者而言，可以将其解读为本业的增长动能依然活跃。

涵盖Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp的应用产品群营收达603.70亿美元，其中广告营收就高达593.63亿美元。截至6月，日均用户为36.0亿名，同比增长3%，显示出在已是庞大规模的平台上，用户基础仍在持续小幅扩张。

创始人兼首席执行官马克·扎克伯格强调，人工智能正在加速公司现有核心业务、为下一代产品提供支撑，并开辟全新的企业级商业机会。他表示业绩已显现这些效果，对未来保持乐观语调。

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不足之处

▸ 利润率骤降： 营业利润率从43%降至31%，营业利润同比 -8%

▸ 资本开支与现金流压力： 季度资本开支310.8亿美元，自由现金流7.84亿美元

▸ 一次性与法律费用： 诉讼相关24亿美元、离职补偿11.8亿美元

营收虽增，但总成本高达420.3亿美元，同比飙升55%，盈利质量明显恶化。营业利润为187.75亿美元，同比下降8%；营业利润率从43%下行至31%，下了一个台阶。摊薄每股收益也从上年同期的7.14美元下滑至6.18美元，降幅达13%。

成本中包含与诉讼相关的拨备性费用24亿美元，以及因2026年5月裁员产生的离职补偿11.8亿美元。研发费用大幅增加，资本开支也攀升至310.8亿美元；经营性现金流虽稳健达318.6亿美元，但自由现金流仅7.84亿美元，较上年同期的85.49亿美元大幅缩水。

虚拟与增强现实业务营收为4.31亿美元，营业亏损达46.19亿美元，仍处于巨额亏损区间。应用产品群的营业利润也降至233.94亿美元，较上年同期下滑，显示出增长投资与一次性费用正在挤压本业利润。

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公司表态

"人工智能正在加速我们的核心业务，为下一代产品注入力量，并打开全新的企业级商业机会的大门。" —— 创始人兼首席执行官马克·扎克伯格

"成效已经显现，我们对未来的潜力保持乐观。" —— 创始人兼首席执行官马克·扎克伯格

管理层将"人工智能是连接广告、产品与新企业业务的增长主轴"作为核心叙事加以强调。与此同时，首席财务官在展望说明中给出了第三季度营收区间，并将第二季度确认的诉讼相关费用纳入考量，上调了全年成本预期的下限，同时上调了资本开支预期的下限。公司明确表示全年营业利润仍有望高于2025年，传递出在加大增长投资的背景下仍将守住全年利润优势的信号。

不过，公司也指出，剩余季度的税率预期高于此前水平；与青少年相关的多国监管动向及美国境内相关诉讼可能在今年持续推进，并最终导致重大损失。市场显然将成本、投资与法律风险方面的表述看得比乐观的人工智能表态更重。

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