실적분석 2026년 8월 4일

麦当劳($MCD) 2026年第二季度业绩分析——调整后每股收益超预期，营收小幅不及预期

业绩成绩单

营收： 70.99亿美元 (同比 +4%，预期 71.30亿美元) ❌ 未达预期

EPS(每股收益)： 调整后 3.38美元 (预期 3.32美元，一般会计准则 3.32美元) ✅ 超预期

业绩指引： 未发布 — 新闻稿中未包含下一季度及全年的营收、每股收益预测数据

股价反应： 盘后 +1.70% ($269.74) — 韩国时间 08-04 20:47 数据

亮点

各部门同店销售增长： 全球同店销售 +1.3%，美国及国际部门均为正增长

调整后每股收益超预期： 调整后 3.38美元，超出预期 3.32美元 0.06美元

忠诚会员规模扩大： 过去一年忠诚会员营收达400亿美元(+20%)，活跃会员约 2.2亿人

2026年第二季度(截至6月30日)综合营收为70.99亿美元，较上年同期68.43亿美元增长4%(按固定汇率计算为2%)，营业利润为33.38亿美元，增长3%。净利润为23.62亿美元，较上年同期增长5%，按一般会计准则计算的稀释每股收益为3.32美元(+6%)。剔除与组织运营方式现代化(АТО)相关的税前成本5,200万美元(每股0.06美元)后，调整后每股收益为3.38美元，超出调整后市场预期的3.32美元。

同店销售方面，美国 +0.8%、国际直营 +1.5%、国际发展特许经营 +1.9%，所有部门均实现正增长；加盟与直营合计的系统总销售额约为370亿美元，增长5%。在已推出忠诚计划的70个市场中，过去12个月的忠诚会员营收超过400亿美元(同比增长20%以上)，90天活跃忠诚用户增至约 2.2亿人(+13%)，复购基础进一步夯实。

不足之处

营收小幅不及预期： 综合营收 70.99亿美元，未达预期 71.30亿美元

美国到店客流下降： 美国同店销售仅录得 +0.8%，客流减少成为拖累因素

增速放缓及中国疲软： 全球同店销售增速较上年同期(+3.8%)明显放缓

营收略低于市场预期令人遗憾。增长本身仍在延续，但与预期相比，"超预期"的故事更多落在每股收益上。美国市场凭借客单价(平均消费金额)上升及产品组合改善，同店销售实现增长，但同店客流量出现下滑，显示出增长质量偏向价格及产品组合驱动。

全球同店销售增速(+1.3%)也明显低于上年同期(+3.8%)；国际发展特许经营市场中虽有日本等市场拉动，但中国同店销售为负，整体增速受到拖累。销售管理费用的增加以及重组费用(当季税前5,200万美元)也部分掩盖了利润的可见度。下个季度仍需同时关注美国客流及中国市场能否回暖。

公司表态

董事长兼首席执行官克里斯·坎普钦斯基评价称，本季度所有业务部门同店销售均实现增长，公司强化了推动长期增长的执行力。同时他也表示，虽然战略在全球范围内有效，但在最大市场美国仍有进一步提高标准、加速业绩的空间，并宣布任命Sky Anderson为美国业务总裁以聚焦执行。

新闻稿中未提供下一季度或全年的营收、每股收益具体数字指引，仅说明剔除重组等一次性项目后的利润流向得益于加盟利润率的扩大及其他营业利润的改善，而销售管理费用的增加部分抵消了这一利好。在缺少指引的情况下，市场仍将"各部门同店销售全部为正"以及美国组织调整的信号解读为中长期执行意愿。

市场反应与后续关注点

调整后每股收益超出预期，且各部门同店销售及忠诚会员指标提供支撑，因此相比营收小幅不及预期及美国客流下滑等不足，"业绩守住底线、将再次收紧美国市场"这一信息显得更有分量。由于缺乏单独的业绩指引，难以通过数字直接判断方向，但美国业务总裁更替等组织信号或为市场带来短期安慰。

需关注美国同店销售增长能否由到店客流量回升驱动，还是仍依赖客单价支撑。

需观察中国同店销售能否转正，并拉动国际发展特许经营板块增速提升。

应检视重组费用是否减少、销售管理费用增速是否放缓，以判断调整后利润空间能否维持。