실적분석 2026년 8월 5일

Lineage($LINE) 2026年第二季度业绩分析——营收超预期·运营率改善，盘中股价小幅反弹

业绩成绩单

营收： 13.61亿美元 (较上年同期 +0.8%, 预期 13.48亿美元) ✅ 超预期

EPS(每股盈利)： 按通用会计准则计算的稀释每股净亏损 -0.13美元 (预期调整后基准 -0.22美元 —— 基准不同，无法直接比较)

指引： 新发布 —— 2026年全年调整后EBITDA 12.6~12.9亿美元，调整后FFO每股 2.80~3.05美元

股价反应： 盘后 +1.50% ($42.57) —— 韩国时间 08-05 19:04 基准

亮点

营收超预期： 第二季度营收13.61亿美元，小幅超过预期13.48亿美元。

运营率回暖信号： 管理层强调，同仓库实物运营率较上年同期上升。

营业利润改善： 营业利润达5,400万美元，较上年同期2,300万美元大幅增加。

Lineage是业务遍及北美、欧洲及亚太地区、运营温控仓库的全球最大规模冷冻冷藏仓储房地产投资信托基金。2026年第二季度(截至6月30日)总营收为13.61亿美元，较上年同期13.50亿美元增长0.8%，超出市场预期(13.48亿美元)。全球仓储业务营收达10.05亿美元，较上年同期增长3.6%，引领整体增长。

管理层强调，同仓库实物运营率较上年同期上升。公司将此解读为库存水平正常化和行业趋于稳定的积极信号。营业利润也较上年同期大幅增加，在折旧等非现金成本较高的REITs结构中，主营业务运营流有所改善。

不足之处

调整后利润同比下降： 调整后EBITDA 3.20亿美元(-1.8%)，调整后FFO每股0.76美元(-6.2%)，均有所下滑。

净亏损·利息负担扩大： 归属于普通股股东的净亏损为2,900万美元，利息费用净额为8,700万美元，较上年同期恶化。

业务板块疲软： 综合解决方案营收 -6.3%，同仓库净营业利润 -2.9%，盈利压力持续。

REITs投资者主要关注的调整后EBITDA和调整后FFO均较上年同期有所下降。调整后EBITDA为3.20亿美元，同比下降1.8%，利润率下降0.6个百分点至23.5%；调整后FFO为1.98亿美元，每股0.76美元，分别下降6.2%。管理层表示这两项指标均超出公司内部预期，但与上年相比，仍处于复苏初期。

归属于普通股股东的净亏损扩大至2,900万美元(上年同期亏损600万美元)，总净亏损为3,200万美元。利息费用净额从上年同期的6,700万美元增至8,700万美元，拖累业绩。综合解决方案业务营收下降6.3%至3.56亿美元，同仓库净营业利润也下降2.9%至3.37亿美元，显示单价·成本压力犹存。Big Bear设施火灾仍是待解决的恢复课题。