W.W. Grainger Inc ($GWW) 2026财年第三季度业绩分析：调整后EPS为12.54美元，超出预期，上调全年展望

营收: 51.81亿美元 (同比增长 +11.3%，预期 50.75亿美元) ✅ 超预期

EPS(每股收益): 调整后稀释EPS为12.54美元 (去年同期为10.21美元，+22.8%，预期 $11.66) ✅ 超预期

业绩指引: 上调。年度营收预计为198亿~200亿美元，调整后稀释EPS为47.00~48.00美元 (此前为194亿~197亿美元，45.50~47.25美元)

股价反应: 盘后 +1.58% ($1420，基于韩国时间 11-04 22:02)

营收实现两位数增长: 第三季度营收为51.81亿美元，同比增长11.3%。

盈利能力改善: 调整后营业利润率为16.1%，较去年同期上升0.9个百分点。

现金创造能力: 经营活动现金流为6.61亿美元，自由现金流为5.46亿美元。

美国高接触 (High-Touch) 业务部门由于销量实现两位数增长，并将成本上升反映在价格中，实现了增长。无尽品类 (Endless Assortment) 业务部门中，MonotaRO 和 Zoro 均有所改善。这两个部门的营收杠杆效应是推动调整后营业利润率上升的原因。

高接触业务毛利率: 北美高接触业务部门的毛利率为40.8%，较去年同期下降0.3个百分点。

销售管理费用负担: 调整后销售管理费用为11.75亿美元，同比增长7.7%。

税率效应: 调整后有效税率为24.3%，下降了0.5个百分点，公司表示这是由于额外的税收抵免所致。

报告基准下的稀释每股收益增长102.9%，是由于去年同期存在退出英国市场导致的1.96亿美元损失这一基数效应所致。本季度业绩中还包含了与收购 Adroit Worldwide Media 技术资产相关的800万美元费用。

董事长兼首席执行官 D.G. Macpherson 表示，持续的执行力和不断改善的需求环境转化为了第三季度的业绩，由于两个业务部门均实现增长，因此上调了年度展望。他解释称，调整后营业利润率的改善源于两个部门的营收杠杆效应以及退出英国市场的影响。

调整后营业利润和每股收益实现两位数增长，且公司上调了年度业绩指引，这一趋势与盘后股价上涨的方向一致。

需要确认第四季度北美高接触（High-touch）业务部门是否能继续保持两位数的销量增长。

需要观察压低高接触业务毛利率的运费成本以及产品组合是否有所改善。

需要关注年度调整后稀释后每股收益（EPS）47.00~48.00美元的预测目标能否达成，以及税收抵免效应的持续性。

业绩电话会议结束后，一旦公司公布会议纪要，我们将在此处补充会议中的核心内容。我们将筛选并整理管理层如何解释业绩与前景，以及分析师提问的关键点。

业绩成绩单