실적분석 2026년 8월 5일

银河数字($GLXY) 2026年第二季度业绩分析——调整后每股收益超预期,营收未达预期、盘后走弱

业绩成绩单

营收及营业利润合计: 87.11亿美元 (同比 -3.8%,预期 142.77亿美元) ❌ Miss

EPS(每股收益): 调整后基准 -0.09美元 (预期 -0.18美元) ✅ Beat

预期: Helios一期季度租赁收入约8000万美元,项目层面调整后EBITDA利润率90%以上(自2026年第三季度起)

股价反应: 盘后 -6.23% ($20.76) — 截至韩国时间 08-05 20:57

亮点

调整后每股收益超预期: 调整后摊薄每股收益-0.09美元,较预期(-0.18美元)亏损幅度收窄

数据中心一期交付完成: 向CoreWeave的全部133兆瓦关键IT负载已上线运营,预计第三季度起季度租赁收入约8000万美元

数字资产业务韧性: 数字资产业务调整后毛利6600万美元,环比增长34%

银河数字是一家同时发展数字资产经纪与运营以及人工智能(AI)和高性能计算数据中心的公司。本季度,尽管加密货币价格下跌,数字资产与数据中心业务合计仍实现调整后毛利8600万美元、调整后EBITDA 100万美元,环比分别改善3400万美元和2100万美元。

特别是数据中心业务本季度首次录得实质性营收,实现调整后毛利2000万美元、调整后EBITDA 1100万美元。Helios园区一期已按期交付,公司表示基于合同租金,预计第三季度起季度租赁收入约8000万美元,项目层面调整后EBITDA利润率可达90%以上。季末之后,公司通过在德克萨斯州获得新地块,将电力管线扩大至5.7吉瓦以上,并通过发行35亿美元优先抵押债券筹集了Helios二期建设资金。

不足之处

营收及营业利润合计大幅未达预期: 营收及营业利润合计87.11亿美元,较预期142.77亿美元低约39%

亏损持续: 净亏损总额8500万美元,调整后EBITDA为-7700万美元,尚未实现扭亏为盈

资产及运营规模缩水: 净数字资产及投资下降15%,运营及质押资产合计下降12%

营收及营业损益合计为87.11亿美元,大幅低于分析师预期(142.77亿美元)。单看严格意义上的营收(Revenues),由去年同期的86.62亿美元下降至85.57亿美元,仅下滑1.2%。

净亏损总额8500万美元(总额基准,2026年第二季度)较上季度的2.16亿美元亏损有所收窄,但仍处于亏损状态。公司将主要原因归结为本季度数字资产价格的下跌;财务及总部(Treasury Corporate)板块因未实现亏损等因素,实现调整后毛利-4200万美元、调整后EBITDA-7800万美元。运营资产与质押资产合计也降至71亿美元,较上季度减少12%,价格下跌同时反映在业绩和规模指标上。

公司表态

公司表示,即使在数字资产价格下跌的季度,数字资产业务调整后毛利仍较上季度增长,说明业绩正逐步降低与币价走势的关联度。同时,公司将数据中心定位为增长引擎,强调Helios一期全部交付以及CoreWeave长期租约启动为业绩亮点,并披露了自第三季度起的季度租赁收入及高利润率预期。

季末之后,公司还同步释放了"扩张规模"信号,包括在德克萨斯州Merlin、Kaspa、Celen等新地块、35亿美元债券发行,以及与BNY达成的多年期基础设施合作。公司未对全公司营收及每股收益给出官方指引,表态主要集中于数据中心一期租赁业绩路径的预期。在亏损持续的背景下,公司采取了以增长故事为主的叙事基调,市场可能会比关注数字本身更关注执行速度以及资金和租赁方面的风险。