业绩分析 2026年11月3日

Eaton ($ETN) 2026财年第三季度业绩分析：调整后EPS与营收均超预期，上调全年增长预期

业绩成绩单

营收: 89.47亿美元 (同比增长 +28%，预期 85.43亿美元) ✅ 超预期

EPS (每股收益): 调整后 EPS 3.68美元，GAAP Diluted EPS 2.77美元 (预期 $3.55) ✅ 超预期

业绩指引: 上调 · 年度有机增长 13~15%，年度调整后 EPS $13.70~$13.80，第四季度调整后 EPS $4.05~$4.15

股价反应: 常规交易时段 +7.79% ($394.57，基于韩国时间 11-04 00:46)

亮点

营收: 达到 89.47亿美元 (2026财年第三季度)，创季度最高纪录

调整后 EPS: 达到 3.68美元的历史新高，超过了预期的 3.55美元

部门利润率: 为 25.3%，高出指引上限 0.3个百分点

营收增长由有机增长 19%、收购 8% 和汇率 1% 组成。电气美洲业务利润率为 29.8%，较上季度增长 2.3个百分点；电气全球业务利润率为 21.1%，带动了整体利润率的提升。

订单情况也提供了有力支撑。电气美洲业务 12个月平均订单量增长 39%，电气全球业务增长 51%，电气部门的未交付订单量较去年9月增长了 46%。

不足之处

利息支出: 净利息支出为 1.98亿美元，较去年同期的 6,700万美元大幅增加

一次性费用: GAAP EPS 与调整后 EPS 的差额为 0.91美元

航空业务: 营业利润仅增长 6%，利润率下降 1个百分点

在完成了对 Boyd Thermal (95.5亿美元) 和 Ultra PCS (15.3亿美元) 的收购后，长期负债从去年年底的 87.58亿美元增加到了 178亿美元。无形资产摊销费用也达到了 3.14亿美元，超过了去年同期 1.3亿美元的两倍，扩大了调整后 EPS 与 GAAP EPS 之间的差距。

在电气全球业务 58% 的营收增长率中，有 31个百分点来自于收购 Boyd Thermal 的效应。公司自身的有机增长率为 27%。

公司表态

首席执行官 Paulo Ruiz 表示，随着订单量较上季度增加以及未交付订单量的扩大，对今年余下时间的信心有所增强。公司基于数据中心和电力基础设施需求的持续增长，将年度有机增长预期上调至 13~15%。

市场反应与未来关注点

公司上调了年度有机增长预期，这也是改变市场对其增长速度看法的因素。

需要确认第四季度部门利润率指引 25.4~25.8% 是否会从第三季度的 25.3% 进一步提升。

需要观察北美地区 39%、全球地区 51% 的订单增长率在第四季度是否能维持。

关键在于剔除 Boyd Thermal 等收购效应后的有机增长率能否维持在 19% 左右的水平。

业绩电话会议核心摘要

业绩电话会议结束后，一旦公司公布会议纪要，我们将在此处补充会议中的核心内容。我们将筛选并整理管理层如何解释业绩与前景，以及分析师提问的重点内容。