실적분석 2026년 8월 3일

CNA Financial（$CNA）2026年第二季度业绩分析——核心收益每股$1.19超出市场预期，盘后股价持平

业绩成绩单

营收： 财产与意外险净已赚保费26.56亿美元（上年同期25.88亿美元，同比+3%，与预期对比未确认）

EPS（每股收益）： 核心收益每股$1.19（预期$1.05 ✅ 超出预期）· 净利润每股$1.18

指引： 未发布（无季度及年度营收·利润预测数据，宣布季度股息$0.48）

股价反应： 盘后+0.00%（$52.47）—— 以韩国时间08-03 20:05为准

亮点

核心收益超出市场预期： 每股$1.19，远超预期$1.05

投资收益表现良好： 净投资收益7.01亿美元，同比增加3,900万美元

新业务增长： 新增业务增长11%，创历史新高7.18亿美元

美国大型商业财产与意外险公司CNA Financial（$CNA）发布2026年第二季度（截至6月30日）业绩，核心收益为3.24亿美元，摊薄后每股收益$1.19。与调整后的市场预期$1.05相比，每股超出14美分，明显超越市场预期。按通用会计准则计算，净利润为3.21亿美元（每股$1.18），高于上年同期的2.99亿美元（每股$1.10）。净投资亏损从上年的3,600万美元大幅缩减至本季度的300万美元，对净利润增长作出了贡献。

净投资收益为7.01亿美元，较上年同期的6.62亿美元增加3,900万美元。有限合伙及普通股投资收益增加3,100万美元至1.31亿美元，固定收益证券等也小幅增长至5.70亿美元。财产与意外险板块净承保保费为29.65亿美元，同比增长4%，新增业务增长11%，达到创纪录的7.18亿美元。续保率为83%，续保保费变动为+2%。董事会宣布派发每股0.48美元的季度现金股息，剔除累计其他综合收益（AOCI）后的每股账面价值为45.83美元，经股息调整后较2025年末增长4%。

不足之处

核心收益同比下降： 3.24亿美元，较上年3.35亿美元有所缩减

综合成本率恶化： 财产与意外险96.5%（上年94.1%），基础综合成本率94.2%

遗留大众侵权责任计提： 税后7,700万美元的以往期间不利发展费用

核心收益每股收益超出市场预期，但绝对金额低于上年同期的3.35亿美元（每股$1.23）。财产与意外险板块核心收益为4.26亿美元，较上年的4.48亿美元减少2,200万美元，是主要原因。基础承保业绩有所走弱，净投资收益的增长仅部分抵消了这一影响。

衡量保险公司盈利能力的综合成本率（赔付率+费用率）为96.5%，较上年的94.1%恶化2.4个百分点。低于100%意味着保险业务盈利，但盈利空间有所收窄。灾害损失为税前6,000万美元（损失率2.3个百分点），与上年同期相近，净以往期间发展影响为零。基础综合成本率为94.2%（上年91.7%），基础损失率为64.1%，与第一季度持平，但高于上年同期的61.5%。人身险板块录得核心亏损1,000万美元（上年为核心收益100万美元），公司及其他板块因计提与遗留大众侵权责任（集体诉讼性历史事故）相关的税后7,700万美元，录得核心亏损9,200万美元。

公司怎么说

董事长兼首席执行官Douglas M. Worman评价称，业绩反映出在审慎而有纪律的增长、卓越的投资收益，以及第一季度设定的审慎损失率选择支撑下的高质量承保成果，进一步印证了资产负债表的韧性。他提到财产与意外险板块96.5%的综合成本率、2.3个百分点的灾害影响以及零以往期间发展影响，强调基础损失率维持在64.1%，与第一季度持平，体现了公司审慎的态度。

展望未来，他表示公司将在保持纪律性增长和审慎准备金政策的同时，将人工智能嵌入核心业务流程以提升效率。第二季度财产再保险续约以有利条件超额认购，对经济效益形成了补充。公司未发布季度及年度营收或每股收益指引，整体语气倾向于在市场条件变化的部分领域继续保持回撤或审慎的姿态。