业绩分析 2026年7月27日

Celestia($CLS) 2026年第二季度业绩分析——营收与EPS双双突破指引上限，全年展望上调

业绩成绩单

营收: 47亿美元 (同比增长 +62%,超过指引上限44.5亿美元及一致预期43.9亿美元) ✅ 超出预期

EPS(每股收益): 调整后 $2.54 (较一致预期 $2.31 高约 +10.0%,较上年同期 $1.39 高 +83%) ✅ 超出预期

指引: 上调 — 2026年全年营收205亿美元(此前190亿),调整后EPS 11.30美元(此前10.15)。第三季度营收52.5亿~55.5亿美元,调整后EPS 2.88~3.08美元

股价反应: 盘后约 +7% (发布后)

亮点

突破指引上限: 营收与调整后EPS均超越公司自身指引上限

人工智能板块爆发: CCS板块营收38.1亿美元,同比增长 +84%

盈利创纪录: 调整后营业利润率8.2%,刷新公司历史最高水平

本季度的核心在于"卖得多,赚得更多"。Celestia是一家为数据中心设计并制造服务器、存储和网络设备的公司,直接受益于人工智能投资热潮,其连接与云解决方案(CCS)板块营收在一年内增长84%,达到38.1亿美元。其中,自主设计占比较高的硬件平台解决方案营收约为19亿美元,增长58%。自主产品占比越高,利润率就越好的结构得以显现。

实际上,调整后营业利润率从去年第二季度的7.4%提升至8.2%,正如公司所述,创下了新的历史最高水平。公司将原因归结为强于预期的客户需求以及运营杠杆效应(营收增长时固定费用并不会同比例增加,从而改善利润率)。CCS板块利润率从8.3%升至8.7%,表现相对平静的ATS板块利润率也从5.3%提升至6.3%。

展望也同步上调。全年营收205亿美元意味着同比增长65%,调整后EPS 11.30美元对应增长87%。自由现金流(公司实际到手的现金)展望也从5亿美元上调至6亿美元。

不足之处

ATS板块停滞: 营收8.9亿美元,同比增长仅 +8%

会计利润幻象: GAAP EPS 3.57美元中包含一次性掉期收益0.90美元

预期高企: 第三季度指引本身已设定在营收52.5亿~55.5亿美元的非常激进水平

首先是增长的倾斜。涵盖航空航天与国防、工业、医疗科技及资本设备的ATS板块营收仅增长8%,占整体的约19%。利润率虽有所改善,但公司的业绩方向实际上取决于少数人工智能数据中心客户的资本开支计划。一旦这些客户放缓投资节奏,缓冲空间将非常有限。

数字层面也需注意。按会计准则(GAAP)计算的EPS 3.57美元中,包含与总收益掉期(与公司股价挂钩的衍生品合约)相关的税前0.90美元正面影响。要看真实经营实力,应参考调整后EPS 2.54美元;若将两个数字混在一起比较,会高估增长率。

最后是预期压力。公司以零部件供应改善和下半年客户订单增加为由,将第三季度营收设定为比本季度高出12~18%,并预告2027年增速将比今年预期的65%更快。在如此高的预期下,下一次即便交出"仅仅是良好"的业绩,也可能被市场解读为失望。

公司怎么说

管理层的话语重点不在于炫耀本季度业绩,而在于强调"未来会更好"。值得关注的是,他们将全年指引上调的原因归结为三点:上半年业绩、下半年客户预测的强化,以及零部件供应的改善。尤其是零部件供应,过去一直是压制业绩的制约因素,管理层表示这一问题已得到解决,这也提升了下半年数字的可信度。

市场反应最强烈的一句话似乎是关于2027年增长加速的表态。通常公司对来年的讨论较为谨慎,但Celestia明确表示增长率将进一步提高,且利润增速将快于营收增速。对于"人工智能投资周期何时见顶"的争论,公司相当于直接给出了答案。

市场反应与未来关注点

盘后股价上涨的原因很简单:并非本季度业绩出色,而是未来数字整体被上调。由于人工智能相关预期已提前反映在股价之中,如果仅是本季度业绩表现良好,反应可能较为平淡。但公司同时上调了全年营收、EPS及现金流展望,并提及2027年增长加速,提供了"这不是昙花一现"的依据。

不过,投资者需要确认这一速度能否真正维持。本次上调在很大程度上依赖于客户给出的下半年预测,并以零部件供应改善这一外部条件为支撑。两者中任何一项出现波动,指引都可能再次调整。详细的板块说明和客户构成情况将在7月28日上午(当地时间)的业绩电话会议上公布。

第三季度营收能否明确突破指引下限52.5亿美元,以及调整后营业利润率是否贴合全年目标8.4%的路径

CCS板块中利润率较高的硬件平台解决方案营收占比是否继续提升

停滞的ATS板块增长率能否摆脱个位数,展现复苏信号

支撑2027年增长加速表态的新项目订单能否以实际数字得到验证