伯克希尔哈撒韦($BRK-B) 2026年第二季度业绩分析——营业利润增长16%、现金再配置全面展开

营收： 1,018亿美元（2026年第二季度，较去年同期925亿美元增长+10.0%）——由于市场一致预期数据较少，采用同比比较

EPS（每股收益）： 按不计入优先股口径为11.91美元（去年同期5.73美元，含一般会计准则与投资收益）/ 营业利润129.8亿美元（+16.3%）——未确认一致预期数据

指引： 未发布（无下一季度及全年数据预测）

股价反应： 盘后 +0.37%（$523.72）——以韩国时间 08-10 20:45 为准

营业利润回升： 2026年第二季度营业利润129.8亿美元，同比增长+16.3%

非保险业务表现良好： 制造、服务及零售业务利润44.7亿美元（+24%），能源业务利润8.91亿美元（+27%）

资本再配置： 季度回购自有股份约45亿美元，现金及短期国债余额下降

核心业务抵消了保险业务的疲软，体现出主营业务的扎实韧性。在格雷格·阿贝尔执掌下，这是第二个季度，自有股份回购规模较第一季度（约2.4亿美元）大幅增加，并时隔多年转为股票净买入态势，这一变化值得关注。初级投资者宜先关注营业利润走势而非一般会计准则下的净利润，以减少理解上的混淆。

保险承保放缓： 承保利润17.3亿美元，同比下降13%

保险投资收入减少： 30.6亿美元，同比下降9%，受利率下行影响

净利润"幻觉"风险： 归属股东净利润的很大一部分来自投资估值收益（约126.8亿美元）

尽管未发生大型灾难事故，由于个人汽车保险（盖科）赔付率及费用上升，保险承保利润仍出现下滑。短期利率下行侵蚀了利息收入，保险投资收入也随之走弱。每股收益的飙升主要源于所持股票估值收益的大幅增加，仅凭单季度数据便断言"业绩翻倍"容易产生误解。

公司在新闻稿中强调，包含投资收益在内的季度每股收益极容易误导不熟悉会计准则的投资者，提示读者不应仅凭摘要数据作出投资判断，而应阅读完整的季度报告。公司未提供下一季度或全年的营收及利润指引，这符合伯克希尔长期以来的惯例。

尽管主营营业利润增长，且传出股份回购与现金运用的消息，盘后股价波动仍然有限。已知的收购及股权投资进展大部分已被市场消化，加之保险业务疲软、净利润对估值收益的依赖抑制了预期，股价仅呈现小幅反应。

关注下一季度制造、能源、铁路业务营业利润增长势头能否延续。

关注保险承保利润（尤其是个人汽车）赔付率及费用能否企稳。

通过自有股份回购节奏以及现金与短期国债余额变化，审视资本配置导向。

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