실적분석 2026년 8월 26일

Bath & Body Works($BBWI) 2026财年第二季度业绩分析——调整后利润超预期、上调全年指引，盘后股价仍下跌

业绩概览

营收： 15.14亿美元（同比 -2.3%，市场预期 14.96亿美元） ✅ 超预期

每股收益(EPS)： 调整后 0.62美元（市场预期 0.24美元，GAAP 0.58美元） ✅ 超预期

业绩指引： 上调——全年调整后每股收益上调至2.60~2.80美元，营收降幅区间收窄至4%~2.5%

股价反应： 盘后 -3.41%（16.98美元）——以韩国时间 08-26 20:48 为准

亮点

调整后利润超预期： 调整后每股收益达0.62美元，大幅超出市场预期的0.24美元

直销渠道回暖： 美国和加拿大地区直销渠道营收增长3.0%，为2021年以来首次实现增长

上调全年利润指引： 调整后每股收益指引上调至2.60~2.80美元

沐浴护肤业务的环比改善、新品平均售价提升以及Marketplace合作伙伴关系的增长动能叠加，管理层所强调的"消费者优先"战略的初步成效已在数据中得到部分验证。营业利润为2.16亿美元，高于去年同期的1.57亿美元；净利润（总额）为1.18亿美元。

不足之处

关税退税为一次性收益： 剔除约8000万美元退税后，调整后每股收益为0.31美元

门店营收疲软： 美国和加拿大地区门店营收下降5.4%，整体营收也下滑2.3%

第三季度利润指引疲弱： 调整后每股收益为0.07~0.12美元，较去年同期的0.35美元大幅下滑

核心业务需求仍承压，门店客流和商城业务的疲软继续拖累业绩。尽管公司上调了全年调整后每股收益指引，但第三季度的预期较为低迷，市场将"业绩超预期"与"基本面复苏节奏"分开进行定价。

公司表态

首席执行官Daniel Heaf表示，第二季度的营收和每股收益均超出了公司指引，"消费者优先"战略的部分效果已开始显现。但他同时划清界限，指出基础业务仍面临压力，基本面的转型仍处于初期阶段。

市场反应与后续关注点

尽管业绩超预期，盘后股价仍承压，原因在于调整后利润中相当一部分来自关税退税这一一次性项目，加之第三季度调整后每股收益指引（0.07~0.12美元）低于市场此前预期。

剔除关税退税后，利润率与调整后利润能否维持

直销渠道的增长势头能否延续至下一季度

美国和加拿大地区门店客流降幅能否收窄