실적분석 2026년 8월 20일

汽车之家($ATHM) 2026年第二季度业绩分析——调整后利润超预期、营收未达预期，股票回购规模扩大

业绩成绩单

营收： 1.766亿美元（同比 -32%，预期 1.83亿美元）❌ 未达预期

EPS（每股收益）： 调整后摊薄 0.36美元（美国存托凭证基准，预期 0.33美元）✅ 超预期 · 美国通用会计准则摊薄 0.32美元

业绩指引： 未提供

股价反应： 盘后 +2.31%（23美元）——以韩国时间 08-20 20:00 为准

亮点

调整后每股收益超预期： 美国存托凭证基准调整后摊薄 0.36美元，高于预期的 0.33美元（高出约 9%）

提前完成股票回购： 在6个月内提前结束2亿美元回购计划，并批准新的4亿美元回购

媒体营收保持稳定： 媒体服务营收达4,130万美元，与上年同期基本持平

汽车之家是中国连接汽车信息、广告及交易线索的在线平台。尽管主营业务营收下滑，调整后利润仍超出预期，且公司迅速推进股票回购。在经销商寒冬中，媒体服务仍维持在上年同期水平。

不足之处

营收不及预期： 1.766亿美元，低于预期的1.83亿美元，同比下滑约32%

线索营收 -24%： 经销商支出缩减与付费经销商数量减少叠加影响

交易市场及其他业务 -52%： 公司车辆销售相关营收下滑是主因

整体营收大幅下滑的核心在于经销商寒冬以及车辆销售相关的交易市场营收萎缩。线索生成业务还叠加了付费经销商数量减少的压力，在线交易市场及其他业务更是降至上年同期的一半水平。营业利润也降至1,920万美元，较上年同期大幅下滑。

公司怎么说

首席执行官齐 Liu 表示，公司正通过新零售、二手车出口及人工智能代理产品拓展汽车服务生态。首席财务官 Craig Yenig 则指出，公司在6个月内提前完成了2亿美元股票回购，并将以4亿美元的新回购计划继续展现股东回报的决心。

市场反应与后续关注点

尽管营收不及预期，但调整后利润超出预期叠加大规模股票回购计划，引发了盘后买入盘。

需关注第三季度线索营收走势，以判断中国经销商广告及线索支出是否进一步下滑。

需检视4亿美元股票回购计划的实际回购速度，以及对每股收益摊薄效应的缓解作用。

需观察线下汽车之家"好车"业务及二手车出口能否填补在线交易市场营收的空缺。