실적분석 2026년 8월 4일

阿波罗($APO) 2026年第二季度业绩分析——调整后每股收益小幅不及预期，费用类营收超预期，盘后股价小幅走弱

业绩一览

营收： 13.43亿美元（费用相关营收，同比增长+22.6%，预期13.33亿美元）✅ Beat

EPS（每股收益）： 调整后2.11美元（预期2.16美元）❌ Miss ※按通用会计准则归属普通股的每股收益为2.18美元，因口径不同不直接与预期比较

业绩指引： 未提供——新闻稿中无下一季度及全年营收、利润展望数据

股价反应： 盘后 -0.32% ($129)——以韩国时间 08-04 20:53 为准

亮点

盈利创历史新高： 费用相关盈利7.85亿美元（+25%），利差相关盈利8.77亿美元（创纪录）

费用类营收超预期： 费用相关营收13.43亿美元，超出预期的13.33亿美元（同比增长22.6%）

规模扩张： 资产管理规模约{{EMPLOYEES}}美元，第二季度资金净流入600亿美元

阿波罗是一家同时经营另类资产管理和以Athene为核心的退休服务业务的公司。本季度两大业务板块的核心盈利指标均创下季度历史新高，再次印证了"费用与保险利差齐发力"的业务结构。费用相关盈利同比增长25%，费用相关营收也同比增长22.6%，小幅超出市场预期。

截至2026年6月末，资产管理规模约为{{MARKET_CAP}}美元，第二季度资金净流入600亿美元，过去12个月净流入达2,980亿美元。资产募集（新投资、贷款等）740亿美元、总投资部署1,110亿美元也显示出平台活动的活跃度。公司还宣布每股普通股派发现金股息0.5625美元（支付日2026年8月31日）。

不足之处

调整后每股收益不及预期： 调整后每股净利润2.11美元，较预期2.16美元低0.05美元

本金投资利润疲软： 本金投资利润1,600万美元，同比下降约66%

另类投资收益率未达目标： Athene另类投资季度收益率约9%，低于长期预期（年化11%）

以市场最关注的调整后净利润（将费用、利差、本金投资利润加总后再扣除控股公司利息、税费等）口径计，每股为2.11美元，略低于发布前市场共识的2.16美元。按通用会计准则归属普通股的净利润为13.36亿美元、每股2.18美元（2026年第二季度），但市场共识采用调整后口径，因此不能与通用会计准则数据直接比较。

本金投资利润仅录得1,600万美元，原因是已实现业绩报酬缩减以及退出（变现）环境走弱。在退休服务业务方面，另类投资组合收益率约为9%，低于管理层所采用的长期年均11%的假设，导致另类投资净投资利润较长期预期少约7,600万美元。净利差也降至1.14%，低于去年同期的1.22%。

公司怎么说

董事长兼首席执行官 Mark Rowan 强调，第二季度业绩反映了资产管理与退休服务业务的创纪录盈利，整体基调着重于业务质地与规模的持续扩张。他传递的信息是：阿波罗正在以更透明、更具流动性、可及性更广的方式重塑私募市场，同时在资本需求上升的环境下，凭借自身资产募集能力与本金投资理念，对驱动下一阶段发展充满信心。

本次新闻稿及详细业绩材料中并未提供下一季度及全年营收、利润的公司官方指引数据。公司维持分红，并通过股票回购与战略投资并行推进股东回报的资本配置方向已得到确认，但并未给出新的数字化业绩展望。市场氛围在于同时消化"资管与退休业务盈利强劲"的叙事与"调整后每股收益略不及预期"的结果。