실적분석 2026년 8월 12일

安达臣集团($ANDG) 2026年第二季度业绩分析——营收超预期·全年指引维持，盘后走弱

业绩成绩单

营收： 2.177亿美元(同比增长+23.7%，预期1.99亿美元)✅ 超预期

EPS(每股收益)： 通用会计准则摊薄每股净亏损0.09美元 · 预期0.09美元(调整后基准)——调整后每股收益未披露，基准不同，无法直接比较

指引： 维持——2026年全年营收约9.8亿~10亿美元(增长率约18%)，调整后EBITDA约2.25亿~2.5亿美元

股价反应： 盘后-3.00%(48.5美元)——韩国时间08-13 06:02基准

亮点

营收超预期： 第二季度营收2.177亿美元，大幅超出预期的1.99亿美元

全业务线增长： 个人及企业税务、另类投资、估值业务在季度及半年度均实现增长

调整后盈利能力提升： 调整后净利润3,900万美元(+38.8%)，调整后净利率扩大至17.9%

客户增加与业务量上升、咨询业务势能相互叠加，推动增长在平台范围内全面扩展。非现金股权激励费用由上年同期的1.296亿美元降至4,830万美元，使基础盈利指标更加清晰。

不足之处

通用会计准则亏损持续： 第二季度总净亏损1,010万美元，普通股归属净亏损约100万美元(摊薄每股净亏损0.09美元)

股权激励负担： 费用规模有所减少，但4,830万美元仍大幅侵蚀利润

成本与人员负担： 利息费用589万美元，同比激增，美国离职率上升至15.7%

全球并购及业务整合持续推进，整合成本与人员波动性可能加大。尽管单季营收超出预期，但公司并未上调全年指引，而是予以重申，这或令市场预期落空。

公司表态

首席执行官Mark L. Vorsatz强调，营收与调整后净利润同步增长，表明在人才、技术及人工智能领域的持续投入下，平台正实现高效扩张。他表示通用会计准则下的净亏损仅是非现金股权激励所致，并将继续推进以实现全年净利润及每股收益扭亏为盈为目标的投资。

市场反应与后续关注点

尽管营收超出预期，但通用会计准则亏损持续及全年指引重申(未上调)，相较业绩发布前已上涨的股价预期，仍略显不足。

计划于第四季度完成的海外及美国共8项并购对营收与利润率的贡献程度有待观察。

股权激励费用占营收比重的进一步下降，以及全年净利润、每股收益扭亏为盈的可见度，是关键所在。

第三季度税务旺季营收及人员产能利用率，将是衡量全年指引能否达成的重要指标。